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02319 蒙牛乳業
即時 按盤價 跌16.800 -0.280 (-1.639%)
大行報告

17/02/2021 09:05

《勝算在握》東興證券陳鳳珠:薦買蒙牛乳業、眾安在綫

           東興證券陳鳳珠:薦買蒙牛乳業、眾安在綫
 
  蒙牛乳業(02319):內地的原奶價格持續上升,主要受飼料成本上漲及乳牛存欄量下
降所致,不過蒙牛有機會調高產品銷售價格,同時其產品組合升級,料可抵銷原奶成本上漲的壓
力。而蒙牛管理層給予的指引亦維持2020年下半年的營運利潤率按年擴闊30至50個基點
,高端超高溫滅菌奶及巴氏殺菌奶的內生銷售分別錄得20%以上及1倍以上的增長,反映對蒙
牛的整體營運仍然樂觀。另外,蒙牛亦探索新渠道及新產品,加上疫情後消費者對純牛奶的需求
增加,估計有助推動集團的銷情,而蒙牛亦可提升市場份額。早前蒙牛發行可換股債券集資約
48億元,料可增加營運資金,對未來發展有支持。建議買入價49元,止蝕價46﹒5元,目
標價54元。(建議時股價:49﹒50元)
 
  眾安在綫(06060):早前發盈喜,預期2020年度歸屬公司股東淨利潤不少於5億
元人民幣,由於集團於2019年度錄得淨虧損4﹒5億元人民幣,因此2020年出現大幅度
的改善。而集團於2017年至2019年均處於虧損狀態,2020年扭虧為盈主要因總保費
穩健增長,而綜合成本率下降及承保虧損大幅收窄所致。集團旗下的健康險產品銷售理想,去年
上半年健康險保費收入按年增加1﹒3倍,佔保費總額的44﹒3%,料疫情影響下健康險的需
求持續增加。而內地汽車市場顯著復甦,料今年集團的汽車險保費收入亦有望錄得增長。集團近
年亦布局科技業務,投資於人工智能、雲計算及大數據方面,料科技收入增長迅速。建議買入價
68元,止蝕價63元,目標價78元。(建議時股價:73﹒35元)
《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠》(筆者為證監會持牌人士,沒有持有上述股票)
 
 
         正榮金融郭家耀:薦買聯想集團、美團 
 
  聯想集團(00992):集團公布第三季業績,期內收入172﹒45億美元,按年上升
22﹒3%,盈利增長53﹒1%至3﹒95億美元,兩者均創出歷史新高。集團第三季度個人
電腦和智能設備業務收入按年上升27%至140﹒11億美元,除稅前溢利按年增長35%至
9﹒25億美元,除稅前溢利率按年增加0﹒4個百分點,達到創紀錄的6﹒6%。管理層表示
居家工作、學習及娛樂帶動市場對PC及平板電腦需求。預料PC和平板需求持續強勁,聯想銷
量增速更有望優於市場平均。集團移動業務收入按年上升10﹒1%至15﹒21億美元,並成
功扭虧,主要受產品組合向高端和旗艦機型轉移帶動,產品平均售價按季上揚6%,其中5G手
機收入佔比由第二季的7%提升至13%。數據中心業務收入增長2﹒1%至16﹒34億美元
,佔總銷售額的9%,稅前虧損進一步減少。整體業績表現優異,股價有望持續強勢。建議入巿
價9﹒5元,目標價11元,止蝕價8﹒5元。(本周二建議時股價:10元)
 
  美團(03690):雖然市場憂慮監管消息,但業界普遍認為中央無意遏制社區團購的發
展,只要參與者符合行業新規便可。早前定價超低的大部分產品已進行調整,取而代之是對用戶
進行補貼。整體交易量由低谷顯著反彈,美團優選日均交易金額達1﹒3億元人民幣,定單處理
能力更達2000萬宗。由於產品接近以成本價銷售,平台產生的收入較少,加上對團長佣金及
客戶補貼,做成短期較大虧損。隨著規模經濟效應逐步顯現,以及更高購買頻率,虧損幅度有望
逐步減低。社區團購將成為未來中國線上零售重要增長動力,預計到2025年市場規模將達
2﹒8萬億元人民幣,年複合增長超過100%。透過供應鏈的優化及規模經濟效應,行業的利
潤率可顯著提高,當中以美團最有機會成為行業贏家,進一步提升公司估值。建議入巿價400
元,目標價480元,止蝕價370元。(本周二建議時股價:445元)
《正榮金融業務部副總裁 郭家耀》(筆者為證監會持牌人仕,沒持有上述股份)

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