按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》富瑞發表研究報告指，儘管佐丹奴國際（００７０９）去年錄
得虧損，但得益於其良好的現金流和資產負債表管理，最終派息０﹒０６９元。管理層預期，集
團將於４月復甦。該行將目標價由１﹒８６上調至２﹒２元，以反映其盈利提升，維持「買入」
評級。
富瑞指，佐丹奴下半年毛利率改善，由上半年的５５％微升至下半年的５６％，息稅前利潤
為５４００萬元。儘管這得益於其他收入（主要是政府的補助金大量增加），另多個地區市場有
改善，管理層認為，本港由於租金貴，致成本較高，是最令集團擔心的市場。
集團計劃透過提供較少折扣但更多的款式，令貨品均價上升，希望可拉高毛利率２至３個百
分點，另外，又計劃在電子商務中投放更多資源及繼續開拓新興市場。
該行將集團今明兩年純利預測分別上調１７％和８％。（ｓｌ）
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