《勝算在握》正榮金融郭家耀：薦買置富產業信託、豐盛服務

　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買置富產業信託、豐盛服務
　
　　置富產業信託（００７７８）：集團去年收入下跌５﹒９％至１８﹒４４億元，可供分派收
益下跌２﹒４％至９﹒７億元。全年每基金單位分派０﹒４７１６元，較前一年減少８％，年度
派息比率為９５％。現價計，股息率約６﹒５％，有相當吸引力。期內，物業營運開支下跌
１﹒８％至４﹒２５億元，融資成本下跌７﹒９％至２﹒４６億元，實際借貸成本約為２﹒８％
。置富繼續專注在本地消費，旗下商戶主要提供民生必需品及服務。公司保留優質商戶，維持高
的出租率，旗下物業出租率於２０２０年底為９５﹒８％。預料疫情逐步退卻，租務市場將有所
改善，置富的分派亦有吸引力，屬理想收息之選。建議入巿價７﹒５元，止蝕價６﹒８元，目標
價８﹒５元。（建議時股價７﹒４３元）
　
　　豐盛服務（００３３１）：主要從事機電工程、環境服務、清潔及廢物管理，以及物業及設
施管理。公司日前公布中期業績，收入增加１４﹒０％至２７﹒６億元，盈利增加１２８﹒５％
至３﹒３億元，主要由於獲得物業管理新合約及取得特區政府保就業計劃補助所致。公司財政一
直穩健，業務現金流強勁，中期派息增長１﹒２倍至每股０﹒２８９元，現價計股息率超過６厘
。公司同時宣布收購主要從事提供保安護衛及活動服務、保險解決方案及園藝服務的目標集團。
總代價為８﹒４億元，當中包括透過向賣方出售集團持有物業，作為非現金代價４﹒４２６５億
元，以及現金代價３﹒９７９５億元。收購可令集團進一步擴大盈利基礎及收入來源，多元化業
務令業績受周期波動影響降低，提升穩定派息能力。出售物業作收購代價，可優化公司資產負債
表，資源利用率提高，有利股價表現。建議入巿價４﹒５元，止蝕價４﹒２元，目標價５﹒２元
。（建議時股價４﹒５５元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒
持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊：薦買安徽海螺、創科實業
　
　　安徽海螺（００９１４）：公司上周五（５日）公布截至２０２０年１２月底止之全年業績
快報。營業收入按年上升１２﹒２％至１７６﹒２億人民幣；歸屬於上市公司股東淨利潤同比增
長４﹒６％至３５﹒１億人民幣，略高於市場預期的３４﹒５億人民幣。扣除非經常性損益，歸
屬於上市公司股東淨利潤按年上升１﹒４％至３３﹒２億人民幣。公司表示，水泥和熟料銷量實
現穩增長，加上各項費用率下降，推到經營業績表現。
　　事實上，以往第一季屬於水泥行業淡季，產品需求及價格走勢相對疲弱。惟今年內地提倡就
地過年，故此今年下游復工較快。據媒體報道，長三角地區龍頭企業近期已先後兩次調高熟料出
廠價格。此外，兩會提出今年在地方政府專項債券規模為３﹒６５萬億人民幣，優先用於在建工
程。不過，部分地方政府儲備項目不足和疫情緣故，２０２０年的額度尚未用盡，連同今年批出
的新額度，將有利基建投資加快，料全年水泥需求保持穩定增長。策略上，安徽海螺現價為
２０２１年度預測市盈率６﹒３倍，股息率５﹒２厘，建議投資者現價收集，作中長線部署。目
標價５５﹒０元，買入價５０﹒０元，止蝕價４５﹒０元。（本周三建議時股價：５０﹒０元）
　
　　創科實業（００６６９）：公司公布截至２０２０年１２月底止之全年業績，收入按年上升
２８﹒０％至９８﹒１億美元；股東應佔溢利按年上升３０﹒１％至８﹒０億美元。公司宣派末
期股息每股８２﹒０港仙，連同中期股息，全年每股派１３５﹒０港仙，較２０１９年度同期增
加３１﹒１％。整體毛利率按年上升５２個基點至３８﹒３％。
　　公司於２０２０年下半年的表現相當亮麗，銷售額大增４２﹒３％，明顯較上半年增長
１２﹒８％加快。按業務劃分，核心電動工具業務全年收入同比增長２８﹒５％至８７億美元，
其中Ｍｉｌｗａｕｋｅｅ品牌收入增長達到２５﹒８％；地板護理業務銷售額按年上升
２３﹒６％。
　　展望未來，公司陸續有大量新產品推出，預計今年有超過８００款，２０２２年將會有逾千
款，加上受惠於美國經濟復甦，管理層指引Ｍｉｌｗａｕｋｅｅ品牌銷售保持兩成以上增長。同
時，伴隨更多利潤較高的產品佔比提高和規模效應體現，料毛利率仍有向上增長動力。策略上，
公司近期股價在１００天線有一定支持，現價為２０２１年預測市盈率約２９倍，建議候低於
１１０港元附近收集。目標價１３０﹒０元，買入價１１１﹒０元，止蝕９９﹒９元。（本周三
建議時股價：１２０﹒０元）《千里碩證券研究部經理　何啟俊》
（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）