《勝算在握》華盛証券：薦買九興控股、鑫苑服務

　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買九興控股、鑫苑服務
　
　　九興控股（０１８３６）：集團主要業務是從事設計、生產及銷售休閒鞋履及時裝鞋履，為
品牌客戶提供專業的鞋履產品設計、商品化，及製造一站式服務，是一家鞋履及皮具產品的領先
開發商和製造商。集團創立於１９８２年，成功在２００７年到香港交易所上市。
　　截至２０２２年６月３０日止之半年度業績為營業額８﹒２７億美元，增長１８﹒９％。股
東應佔盈利大幅上升９４﹒５％至６０５５萬美元。期內整體毛利率微跌０﹒２個百分點至
１９﹒８％。集團跟全球多個品牌建立穩固的合作夥伴關係，並代為設計及生產優質鞋履，當中
更包括不同的產品系列，時尚、高端奢華、休閒及高檔休閒，和運動或有運動風的鞋履。基礎客
戶包括全球１０大休閒鞋履公司，分別為Ｎｉｋｅ、ＥＣＣＯ、Ｓａｕｃｏｎｙ、Ｕｎｄｅｒ　
Ａｒｍｏｒ、Ｍｅｒｒｅｌｌ、Ｃｌａｒｋ＇ｓ、ＵＧＧ、Ｄｅｃｋｅｒｓ、
Ｔｉｍｂｅｒｌａｎｄ、Ｖｉｏｎｉｃ、Ｒｏｃｋｐｏｒｔ及Ｗｏｌｖｅｒｌｉｎｅ。另有部分
是領先的時尚品牌，如Ｃｏｌｏ　Ｈａｎ、Ｋａｔｅ　Ｓｐａｄｅ、Ｍｉｃｈａｅｌ　Ｋｏｒｓ
、Ｇｕｅｓｓ和Ｔｏｒｙ　Ｂｕｒｃｈ等。同時為多個高端、時品的鞋履品牌提供專業設計、開
發及製造鞋履，包括Ａｌｅｘａｎｄｅｒ　Ｗａｎｇ、Ｂａｌｅｎｃｉａｇａ、Ｂａｌｍａｉｎ
、Ｃｈｏｌｅ、Ｏｆｆ－Ｗｈｉｔｅ、Ｐｒａｖｄａ及Ｓｔｅｌｌａ　ＭｃＣａｒｔｎｅｙ等。
於２００６年，自設品牌Ｓｔｅｌｌａ　Ｌｕｎａ及Ｗｈａｔ　Ｆｏｒ業務，並成功進入中國和
歐洲的鞋履零售市場。目前已開始進軍手袋市場，進一步投資在設計和開發能力。憑藉在皮革產
品上的豐富經驗，和擁有的卓越客戶基礎，為客戶提供更多元化的皮革配飾。
　　集團在國內、越南、印尼、菲律賓及孟加拉等國設有廣闊、成熟及多元化製造基地。同時亦
通過擴大東南亞地區的生產能力，優化營運能力，和穩健控制成本，以提升利潤率及股東回報。
可於現價７﹒７９元附近吸納，中長線可見１１元，跌穿６﹒７０元止蝕。（建議時股價
：７﹒７９元）
　
　　鑫苑服務（０１８９５）：集團主要業務是在國內從事物業管理服務、增值服務、交付前及
諮詢服務等，具有國家一級物業管理企業資格。
　　截至２０２２年６月３０日止之半年度業績為營業額３﹒５６億元人民幣，增長５﹒６％。
股東應佔盈利輕微上升１﹒１％至６４８８萬元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒５個百分點至
３８﹒２％。集團之物業管理服務包括屋苑之清潔、衞生、保安、園藝及設備維修服務等。有部
分服務仍透過分包商提供相關服務。而增值服務則包括公用事業帳單的支付、公共區域資源管理
、家居生活服務、物業交付及前期清潔工作等。集團同時向物業發展商提供交付前服務，包括協
銷服務，如案場管理及暖場服務等。而諮詢服務則包括提供項目規劃、設計管理、建築管理及轉
介服務等。集團物業管理包括住宅、辦公室及商業綜合大樓等，並分布在北京、上海、天津、蘇
州、西安、長沙、濟南、合肥、成都、徐州及河南等超過５３個城市。合約建築面積約６４﹒２
百萬平方米，在管面積超過３８﹒８百萬平方米。
　　集團進一步擴大線上下業務規模，並致力於慷寶平台，發展成為社區服務平台。聚焦客戶需
求，優化業務，以提升競爭能力。持續推行數字化轉型升級，以統一各項標準，並通過信息基礎
標準體系，包括數據元素、信息分類編碼、用戶視圖、數據庫及應用系統設計等數字化營運。可
於現價０﹒５９元附近吸納，中長線可見０﹒９０元，跌穿０﹒５０元止蝕。（建議時股價
：０﹒５９元）《華盛証券有限公司》
　　
　
　　　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀：薦買中國平安、中國電信
　
　　中國平安（０２３１８）：中國平安上半年總收入下跌２﹒９％至６６７６億元人民幣，盈
利則上升３﹒９％至６０２﹒７億元人民幣。上半年壽險及健康險業務新業務價值１９５﹒７億
元人民幣，按年下跌２８﹒５％；內含價值９０６６﹒１９億元人民幣，較去年底上升３﹒４％
。財產保險業務淨利潤８３﹒８億元人民幣，按年下跌２２﹒３％。代理渠道改革方面，計劃有
望在今年全面實施，目前約６５％的代理網點已進行新的銷售管理系統。預料未來１２至１８個
月，新系統對銷售的正面效果將逐步顯現。平安提升代理生產力的計劃，有助推動長期儲蓄產品
的銷售，有利新業務價值回復增長。雖然目前新業務表現存不確定性，債息下行及資本市場波動
，均不利平安估值，但考慮到目前股價相對內涵價值比率已跌至０﹒５倍，再下行空間不大，可
考慮逐步收集作長線投資。目標價５５﹒００元，入巿價４０﹒００元，止蝕價３６﹒００元。
（本周四建議時股價：３９﹒００元）
　
　　中國電信（００７２８）：中國電信早前公布中期業績，經營收入按年上升１０﹒５％至
２４２３億元人民幣，其中服務收入２２１４億元人民幣，增長８﹒８％。ＥＢＩＴＤＡ為
６９８億元人民幣，按年增長５﹒３％。期內盈利１８２﹒９億元人民幣，上升３﹒１％。公司
首次派發中期息每股０﹒１２元人民幣，派息比率達６０％。按業務劃分，移動通信服務收入達
９９０億元人民幣，按年上升６％。移動用戶達３﹒８４億戶，淨增１１７９萬戶；５Ｇ套餐用
戶達到２﹒３２億戶，滲透率６０﹒３％。移動用戶ＡＲＰＵ達４６元人民幣，按年上升
０﹒７％。固網及智慧家庭服務收入達５９９億元人民幣，按年增長４﹒４％。有線寬帶用戶達
１﹒７５億戶，其中千兆寬帶用戶達到２０６８萬戶，滲透率提升至１１﹒８％，寬帶綜合
ＡＲＰＵ達４７﹒２元人民幣，按年上升０﹒９％。上半年集團資本開支為４１６﹒５億元人民
幣，按年上升５４％，預料全年資本開支為９３０億元人民幣。公司承諾２０２３年派息率將提
升至７０％，屆時股息率可達１０厘，具相當吸引力。目標價３﹒２０元，入巿價２﹒７５元，
止蝕價２﹒５０元。（本周四建議時股價：２﹒７４元）《安里資產管理董事總經理　郭家耀》
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
　
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