《股壇解碼－戴名》美科技脫勾中國，恒基地產（０１２）弱勢難改

　　《股壇解碼》美國上周首領失業人數雖然升至２２﹒５萬人，但仍然符合市場預期，加上美
國剛公布的１２月芝加哥採購經理人指數終於擺脫連跌三個月的趨勢，數據由前值３７﹒２大幅
升至４４﹒９，遠勝市場起初預期的４０，再次證明美國的經濟還沒有放緩的跡象，這亦令市場
對聯儲局提早停止加息的希望幻滅。媒體報導ＮＶＩＤＩＡ（ＮＶＤＡ）和ＡＭＤ（ＡＭＤ）將
物流中心和貨倉轉移到台灣，如果報導屬實，相信ＮＶＩＤＩＡ（ＮＶＤＡ）和ＡＭＤ
（ＡＭＤ）將會把業務和生產線陸續撤離中國，應該在今年的上半年就會知道答案。
　
＊出乎意料＊
　
　　過去幾年汽車製造業都是電動車的天下，但在２０２２年表現最好的車企反而不是電動車企
業，去年表現最佳車股由法拉利（Ｆｅｒｒａｒｉ）奪得，這是否意味著新能源汽車類股份炒風
已過，還是傳統汽車仍然屹立不倒，單以去年的經濟走勢來看，法拉利（Ｆｅｒｒａｒｉ）股價
表現一枝獨秀和愛馬仕的逆市加價只能說明真正的高端消費群體並未受影響。傳聞三星
（００５９３０－ＫＲＸ）內部高層召開緊急會議，會議內容主要商討有關手機晶片前景暗淡的
對策，事緣台積電通過靠攏美國而拿到大量美方訂單，而三星（００５９３０－ＫＲＸ）則表現
搖擺而失去先機，當然亦與韓國官方採取的左右逢源政策有關，皆因韓國官方一方面希望得到美
國在資源上支持但又不希望失去部分中國市場，作為龍頭企業的三星（００５９３０－ＫＲＸ）
當然跟著政府取態，韓國現在可以說是兩面不討好，今年的亞洲經濟亮點將在新加坡和台灣，投
資者可多加留意。
　
＊骨牌效應＊
　
　　中國１２月官方非製造業ＰＭＩ急降至４１﹒６％，遠低於市場預期，內地１２月份綜合
ＰＭＩ指數為４２﹒６％，比上月下降４﹒５個百分點，製造業生產指數和非製造業商務活動指
數分別為４４﹒６％和４１﹒６％，數據正好顯示國內製造業收縮，缺乏訂單的原因可能有幾方
面，首先是新勞動法後的用工成本增加，其次是人民幣升值為企業帶來匯兌損失，三是疫情封控
令工廠停工，出口訂單紛紛轉往其他國家，外資企業更在疫情後期把生產線轉移其他低成本國家
，這些都是國內製造業面對的難題，在疫情趨於緊張和出口訂單減少的情況下，外匯儲備將會隨
出入口活動減少而流失，投資者要密切留意中國的外匯儲蓄變化。
　
＊淡市難升＊
　
　　恒指期權購沽比例大幅上升至７５：２５的水平，至於牛熊證街貨也升至５９：４１的比例
，由於假期期間公布通關消息，恒指在結算前借勢夾淡倉動作明顯，後市還是偏淡走勢。剛公布
的香港１１月往中、美、日出口貨值按年計跌３０％，由於香港沒有實質的製造業，數據正正顯
示了中國進出口疲弱，中國的經濟不振將直接影響到香港的經濟復甦，恒指全年高低位分別是
２４９８２點和１４５９７點，波幅超過１００００點，一般正常情況下波幅大約在８０００點
左右，但在成交不足而擴大波幅的情況下，相信衍生工具發行商今年應該賺到盤滿砵滿，富途突
然推遲來港上市，報導稱是要與聯交所澄清若干事宜，至於是甚麼問題就沒有披露，假若日後富
途正式上市的話，投資者還是小心為上。筆者在此大膽推測今年的恒指走勢將會先低後高，估計
第一個低位１４９００點將在４月底５月初的時候見到，全年低位１２４００點估計在８月出現
，全年高位２３４００點將在今年１１月出現，且看能否如願。
　
＊股票簡評＊
　
　　恒基地產（０００１２）主要在香港發展和投資物業，發展項目計劃管理、建築、物業管理
、百貨和酒店業務、財務、投資控股、基建項目以至在中國國內的物業發展。集團作為投資控股
公司，主要透過旗下附屬公司在香港及中國內地從事物業發展、物業租賃、百貨業務，以及公用
事業和能源產業，國內物業發展方面，集團分別在北京、上海、廣州、深圳、長沙、南京、瀋陽
、西安和蘇州等地均有住宅發展項目，當中大部分都處於疫情嚴重的省份，加上旗下美麗華
（０００７１）的酒店業績在香港對外通關後很有可能出現大幅下跌，在遊客不多和
ｓｔａｙｃａｔｉｏｎ需求減少的雙重影響下，中國內地和香港本地的酒店業務前景並不看好，
加上恒基地產的主業物業發展在去年下半年因國內疫情和本港移民潮的影響下亦難言起色，如果
單純因為中港通關就可以力挽狂瀾的話就有點不切實際，國內房地產同樣一客難求，國內客是否
願意轉買香港樓也言之尚早，香港旺區寫字樓空置率緩緩升高亦不利恒基地產的業績表現，截至
去年代月底的半年業績顯示，集團的現金和銀行結餘約１３５億元，但債務總額卻超過９８０億
元，在加息周期和收入下降的不利因素打擊下，恒基地產的業績更加不容樂觀，集合多個不利因
素，投資者不宜因通關而盲目追入，可在２１﹒８元附近開始分段買入。
《資深市場人士戴名》
　
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