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01113 長實集團
即時 按盤價 跌51.850 -0.150 (-0.288%)
業績公布

31/07/2019 11:06

【長和預測】長和明放榜料純利升2%,電訊業帶動盈利惟受累匯率

  《經濟通通訊社記者余萃雯31日報道》長和(00001)過去半年罕有經歷遭沽空機構
狙擊,加上再度被中國媒體指一直拋售中港資產而引來「撤資」疑雲,事件到底會否實際影響公
司財務表現將會於明日(1日)的長和系中期業績中分曉。市場普遍預期長和業績將最受匯率因
素拖累,而電訊業務將為盈利增長動力。綜合四間大行預測,長和上半年純利料平均升約0至2
%,中期派息按年升最多2﹒3%,由0﹒87元至0﹒89元。
 
*高盛:全購WindTre貢獻盈利抵銷出售基建所減少收益*
 
  高盛發表研究報告指,估計長和中期純利按年增加2%至184億元,若不計匯率影響集團
的盈利可按年升7-8%,主要受全購意大利流動電訊商WindTre貢獻盈利抵銷出售海外
6項基建經濟收益予長實(01113)、長建(01038)及電能(00006)所減少的
收益。
  在長和的各個業務中,高盛預料電訊分部業績可跑出,貢獻集團EBIT約30%並可按年
升37%至107﹒6億元,在長和增加電訊業務的投入及市場整合下,預期此業務可成為盈利
及股價增長引擎。
 
*大摩:長和的3G、基建及零售為盈利貢獻最大的業務*
 
  摩根士丹利就估計,長和中期EBITDA可持平於550億元,EBIT跌2%至348
億元,集團中的 3G、基建及零售為盈利貢獻最大的業務,令上半年淨利潤增加2%至185
億元,該行預料歐洲3G將可錄三成的EBITDA增長、零售業務可按年增長5%,惟基建業
務EBITDA跌20%,另外港口EBIT可升約3%。
 
*瑞銀料赫斯基能源EBIT*
 
  除了受外匯因素拖累,瑞銀集團稱WTI原油價格由去年每桶65美元降至今年上半年每桶
57美元,相信油價轉弱影響加拿大能源公司赫斯基能源(Husky)的EBIT貢獻,令赫
斯基能源的EBIT按年跌32%至19億元。瑞銀集團預期長和上半年總EBIT下跌5%至
338億元,純利持平於約181億元水平。
 
*美銀美林:「硬脫歐」對長和風險可控,業務具防禦力*
 
  美銀美林預期上半年業績表現在外匯表現拖累下會「不溫不火」,核心盈利會僅升2%至
183﹒72億元。長和收購WindTre雖然可帶動盈利上升,惟歐元、人民幣及英鎊匯率
分別跌6-9%不等,影響集團約60%的EBIT,出售海外六項基建經濟收益則會令基建業
務貢獻EBIT大減71%。
  對於英國於10月或面臨「硬脫歐」,美銀美林相信或令英鎊兌美元匯率再較現水平跌
12%,惟影響長和盈利僅4%。該行料長實在英國的電訊、基建、健康及美容業務於市況轉差
下仍然有防禦力,無論英國最終是否「硬脫歐」都可令公司所面對的不明朗因素消除,風險可控

 
*投資者將在業績會上關注潛在資產釋放價值活動*
 
  各大行分析員主要認為,雖然是次長和的業績表現未會出現驚喜,惟對管理層就出售資產等
釋放價值的行動所提出的意見最為關注。美銀美林指投資者於業績會上將會專注於長和5G業務
的策略、意大利電訊市場競爭及長和會否有任何釋放價值的行動。高盛則提到集團潛在的釋放價
值活動可為股票獲「價值重估」的催化劑。
 
 表列各大行對長和的投資評級及目標價:
 
 券商          投資評級     目標價(元)
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 高盛           買入       104
 摩根士丹利        增持       106
 瑞銀           買入       107
 美銀美林         買入        96
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備註: 即時報價更新時間為 15/11/2019 17:59
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