按盤價 
《經濟通通訊社記者楊淑儀１５日報道》中銀香港（０２３８８）今早掛牌出售南洋商業銀
行１００％股權，掛牌價為６８０億元，較市場原先預計５００多億元為高。
星展唯高達董事李灝澐向本通訊社表示，此類收購合併很難說是否高價，而今次買家的入圍
名單相信亦為國企。
他又指，中銀出售南商股權與恆生銀行（０００１１）出售興業銀行股權的交易不同，恆生
的資本用途比較保守，出售興銀股權後派特別息機會較高，而中銀計劃擴展東南亞，亦需要平衡
派息與業務，但相信中銀不會集資以購入東南亞業務。
＊中銀賣產後未必派高息，母行需要資金＊
今次中銀出售南商，其所得資金很有機會用以購入母行中國銀行（０３９８８）
（滬：６０１９８８）東盟業務，母行售出東盟業務後，或會利用所得資金發展「一帶一路」。
星展研究報告認為，中銀單單出售南商，對其股東回報率、風險加權資產回報率、資本提升
及派息都會有好處。
不過，該行指，中銀計劃購入母行的東盟業務，而僅以有限資料估算，相信東盟業務的股東
回報率不會高，這或意味出售南商的資金將重置在較低回報業務上，將抵銷出售南商的利好因素
，提高派息的機會亦不高。
星展又指，目前中銀香港資本充足比率較高，長遠內地開放資本帳，由中銀香港發展離岸東
盟業務合理，但若中銀須積極吸存集資以擴大其資本基礎，盈利能力亦會有限制。
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