《窩輪匯智》上周四（１２日）淡友突擊，港股一度急跌超過６００點，其後市場未有太大
的利淡消息，大市周五（１３日）又再大幅反彈，令投資者有種無所適從的感覺，定力稍為不足
，隨時會被「震走」手頭好倉，錯失其後可能出現的新一波牛市升浪。
要減少短期波動的風險，其實有不少方法。較簡單的不外乎為持倉買入一定數量淡倉作對沖
保險。不過要為持倉「進保」前，先要評估數個因素︰１﹒自己對保險的需要、２﹒了解市場上
不同發行人提供的產品、３﹒選擇適合的產品比較不同條款、４﹒評估本身經濟能力。
投資者聽起來很耳熟？沒錯正是筆者參考錢家有道對於保險的四個建議，其實放於投資市場
同樣適用。
若認為後市仍有下調風險要買入保險的話，市場上較易找到而買賣簡單為熊證及認沽證。兩
者的比較很簡單，認沽證沒有收回機制，但就受時間及引伸波幅影響。因此，在波幅有機會上升
的市況中，以認沽證作對沖較佳，而面對波幅跌或引伸波幅未明的市況中，則可留意熊證。
而選證時亦要留意其敏感度。參考１０月１８日大市急跌５５２點的例子。收回價
２９７８８點的恆指熊證，離上日現貨有超過１０００點距離，算是相對保守之選，結果大跌市
當天收報０﹒１３４元升３６％。與此同時，一些一成價外，１１月到期的短身價外恆指認沽證
，行使價約２５３８８點卻因為價值低於１仙而未能開價。因此，要為持倉買保險，都要識得選
擇對市況敏感的產品，否則就如上述短期價外恆指認沽證例子，不但發揮不了作用，可能更令投
資者空歡喜一場。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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