《窩輪匯智》本周隨市況破位向上見去年６月以來高位，在三萬關口再現阻力，其後波幅收
窄至只有數百點距離，整體成交稍有縮減，可見觀望氣氛相對濃厚。
投資者「靠邊站」，在波動性收窄的市況中，整體引伸波幅水平亦保持今年以來較低水平，
恆指波幅指數於１５％水平徘徊。其實不單是港股有此情況，觀乎美國ＶＩＸ指數亦有同樣趨勢
。
引伸波幅代表甚麼？為何往往與市況出現「鏡面」的走勢？
其實有多個因素影響會影響到市場的引伸波幅高低，當中包括市場供求因素，以及投資者對
後市波動性的預期等。
一般來說，若市場投資者特別是專業投資者，認為後市或有機會轉趨波動，便往往有需要買
入相關的期權，此時引伸波幅受供求效應帶動便有機會上升。相反，若市場相信大市將較牛皮悶
局，則引伸波幅有機會如現時般橫行或受壓。
將引伸波幅與市場走勢作個「併圖」，則會得出在較多情況下，引伸波幅與大市走勢相反，
形成「鏡面」情況。這就是反映在升市當中，投資者對引伸波幅的需求減少，在跌勢中則急忙要
找「保險」買入。因此，市場有時會將引伸波幅水平理解為投資者的恐慌指標，美國的ＶＩＸ指
數便是其中一個市場慣用的例子。
不過，在一些情況下，引伸波幅會與市況同步上升，就反映在升勢當中，投資者仍預期未來
將出現更大的波幅。
點解要認識引伸波幅？因為這是影響窩輪價格的其中一樣重要因素，引伸波幅升利好輪價，
跌則利淡輪價（假設其他因素不變），所以買入窩輪前記緊要盤算引伸波幅的走勢。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
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要應諮詢專業建議。
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