26/03/2020 10:13

《法證攻防-林恩》騰訊業績為市場增添信心?

  《法證攻防》過去兩周大市大上大落,美股接連觸及熔斷機制,恆生指數動輒近千點上落。
上兩周撰文的時候曾經提及投資者部署反彈的時候,要特別留意窩輪產品引伸波幅水平。本周市
場上指數及個股的期權及窩輪產品引伸波幅水平明顯下滑,導致窩輪理論價格相應下跌。根據彭
博數據,恆指3個月貼價期權的引伸波幅有上周四(19日)高位約49%開始下跌,周一
(23日)還有約47%,周三則只得約31﹒5%。根據港交所網站股票期權的統計數據,騰
訊(00700)的引伸波幅由上周四高位約62﹒1%,本周二(24日)跌至44﹒8%,
但參考90日歷史波幅水平只有近32﹒9%,仍有一定空間。
  上周三(18日)騰訊公布2019年全年業績,第四季收入同比增長25%至1057億
元,與2019年9月份相比的環比增長亦有9%,反映騰訊在疫情影響前是有不俗的增長動力
。全年計盈利增長逾20%,保持高速增長。詳情分析收入來源部分,包括遊戲收入的增值服務
同比增長13%,佔整體收入53%,最令筆者注意到是,管理層指海外遊戲收入增長一倍,全
球前十最受歡迎的智能手機遊戲中的五款均由騰訊開發,反映騰訊遊戲已經不止是以往只針對中
文用戶。微信支付在內的金融科技收入,同比增長39%表現強勁,佔總收入27%,連管理層
多次有保留的廣告收入,同比亦有18%增長。
  當然這些都是疫情影響前的數字,但仔細觀察思考,疫情是否會對騰訊收入造成嚴重的影響
呢?疫情讓大部分人留守家中,足不出戶,手機遊戲數字所受影響或有限。支付方面,出外購物
付款或有減少,但網購付款會否因而增加?拍攝延期,球賽停播,都會影響廣告收入,但管理層
早已對廣告收入有保留,加上廣告收入佔總收入已下跌至18%,又可否可靠其他收增長而彌補
。《法國巴黎銀行上市衍生產品部 林恩》

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