《窩輪匯智》大市今年初以來大幅跑贏區內股市，最多曾升超過９﹒５％，現於兩萬四水平
整固。曾錄得巨大升幅的內房及內銀板塊均先後現回吐，而落後的股份隨即接力，周五保險股友
邦（０１２９９）逆市上升。
恆指整固期間資金轉炒個別股份，但短線升跌步伐難料。相比起將資金集中一兩隻正股，投
資者可善用衍生工具的槓桿特性，靈活運用手頭資金分散投資，亦可涉獵更多不同股份。
就以股王騰訊（００７００）為例，本周發力追落後突破２１０元阻力並升至近四個月高位
。若以正股２１２元計算，一手入場費要２１２００元，若以收回價於近２００元的１００兌１
證牛證證署，價格約０﹒１５元。假設投資者騰訊有能力升至２２０元阻力，每手正股便賺
［（２２０－２１２）＊１００］＝８００元。但若投資者投資牛證代替正股，則只需用
１５００元買入１００００份牛證遂等同持有一手正股。假設其他因素不變的情況下，當股價同
樣升至２２０元時，在牛證的理論賺幅亦同樣是８００元。
這個策略的優點在於，投資者只需以較少資金便能達到持有正股同等的賺蝕金額。但由於牛
證有收回機制，若市況逆轉，投資者最大損失只為投入的１，５００元本金。相反，由於正股沒
有收回機制，因此股價若跌穿牛證之行使價，所招致的正股損失有可能較利用牛證投資更大，同
時由於投資於正股的資金因正股下跌而被套牢，因而損失作其他投資的機會。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
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要應諮詢專業建議。
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