《窩輪匯智》進入藍籌業績期，友邦（０１２９９）全年總收益升２０﹒８％至
２８１﹒９６億元，新業務增長２８％優於市場預期，惟股價於業績公布後有好消息出貨，股價
先試３個月新高後曾一度倒跌。下周陸續有多隻重磅股發表業績，包括港交所（００３８８）將
於下周一（２７日）公布業績，緊接新地（０００１６）及銀河（０００２７）於周二
（２８日）公布。欲炒業績的投資者又該如何選擇合適的輪證作部署？
觀乎近期業績股在業績公布前後走勢不一，因此投資者若部署短期業績前後的波幅機會，在
策略及選證時宜多加留意年期上的選擇。不少投資者會留意到，一些輕微價外短期證（不足一個
月到期），其價格較同樣行使價的中期證低之餘，實際槓桿較高，又是不是「刀仔鋸大樹」的好
選擇？
投資者要明白，此類短期證雖然有高槓桿的特點，每日時間值損耗亦較大。假設正股股價真
的因業績較預期好而急升，此類短期證的爆炸力的確會比長期證為高，但若正股股價靜止不動，
這類證的價格會因為每日時間值損耗而錄得較中期證還要大的跌幅。簡單來說，買此類證的投資
者是不介意每日時間值損耗大，因他們憧憬正股股價在短時間內將出現大突破。
留意的是，若股價走勢未如預期，即正股股價出現橫行甚至逆預期而行，則令到期前行使機
會顯著降低，短期證的跌幅亦會較中期證為大。由此可見，短身窩輪（即年期較短的產品）的實
際槓桿雖高，同時間投資者所要承受的風險亦較高，只適合作短線業績前後部署。
相反，欲部署中線業績前後的波幅機會，投資者可參考以中線一點，如３至６個月到期的窩
輪作部署，一旦看錯市預留止損時間空間。而在時間掌握上感到較吃力的投資者，則可參考沒有
時間值損耗的牛熊證選擇，惟要留意收回水平不要過貼，以減少短期波動被收回的風險。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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