《權證紅盤》港股在過去一周並沒有特別表現，恆指在３月２１日升至近年高位２４６５７
後，暫時未擺脫橫行格局，恆指仍然在２４２００－２４５００點窄幅波動。現時恆指熊證的重
貨區在２４７００－２４９００點，有共２４００張期指合約；恆指牛證的重貨區集中在
２３７００－２３９００點，共２０００張期指合約。本月將有不少國際大事或會影響後市發展
，投資者要密切留意的：本周中美兩國元首將會首次會面；美股業績期將於本月中展開；法國總
統選舉將於在４月２３日進行第一輪投票。
近期大市偏向追逐個別有主題的行業或股票。聯通在３月中公布了公司去年全年業績，公司
純利減少９４％，至６﹒２５億元人民幣，但相比２０１５年下半年剔除鐵塔出售收益後公司權
益持有者應佔虧損約３３﹒６億元已有明顯改善。另外，在連續派息１４年後首次宣布不派息。
今年１至２月純利取得４﹒６億元人民幣，較去年首季度增長５０％，反映盈利正在改善。聯通
每月每戶平均收入（ＡＲＰＵ）為４６﹒４元，按年升０﹒１元，公司計整體ＡＲＰＵ會平穩略
升。聯通將於１０月１日停止向手機用戶收取國內長途和漫遊費，公司表示有關的調整預期造成
每季收入減少約１５﹒８億元。
在３月頭的兩會期間，聯通表示公司的混改方案正待有關部門審批。所謂混合所有制改革是
國企改革重點，政策或包括引入民間資金、增加員工股份擁有權等，用以解決國企效率低下、行
政壟斷等問題，提升國企管理和營運水平。尤其是一些與民生及國安等有關係的重要領域，包括
電力、石油、電訊等。電訊行業與互聯網息息相關，例如擁有雲業務、數據中心等的科網企業，
與電訊業有互補作用。市場預計聯通或有機會與阿里巴巴、百度和騰訊（００７００）等公司合
作，進一步提升效率。
過去５個交易日，有６００萬元、５００萬元和１２０萬元分別流入中移動
（００９４１）、聯通及中國電信（００７２８）的認購證。如果看好中國電信，可留意國信認
購證２０１２０，行使價４元，１０月到期，實際槓桿８倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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