23/06/2017 17:21

《窩輪匯智-劉嘉輝》牛熊證還是買窩輪好?投資者心中有數

  《窩輪匯智》本周重磅藍籌股包括建行(00939)除淨,大市月中再度挑戰26000
點大關後缺乏利好消息,於期指結算前表現平平,即使有A股入摩的消息仍沒有多大刺激,日內
波幅進一步收窄至周五(23日)約120點。波幅回落令整體期權市場的引伸波幅受壓,以恆
指波幅指數為例,周五繼續於12﹒5%水平上落,接近今年恆指波幅指數介乎11﹒3至18
的底部。
 
  經常有投資者問,買牛熊證還是買窩輪好?這個問題要找答案其實很簡單,但要找答案卻非
常困難,甚至只有投資者「自己知」。
 
  首先,我們要了解以上兩種產品的特性,方能就市況及個人風險承受能力作選擇。先講牛熊
證,是一種對沖值約為1的產品,以槓桿型式追蹤相關資產如指數或正股好淡的表現。牛熊證不
太受時間值及引伸波幅影響,而持有牛熊證的最大風險為其收回機制,一旦資產價格跌穿收回價
(牛證)或升破收回價(熊證),交易便會立即暫停。而若在期後的兩個交易時段,再度失守行
使價的話,剩餘價值為零,即會損失全部本金。
 
  而窩輪則是以期權為骨幹的投資產品,沒有收回機制,但就主要受時間值及引伸波幅等影響
。簡單來說,投資者買入一隻認購證╱認沽證,是買入到期前「行使」的權利,一旦相關資產能
超越行使價,其後便會產生內在值,即以時間換取價內值。
 
  因此,要解答這個問題,投資者反而要問自己,對資產預期的走勢及速度如何。若認為在短
時間內有機會突破並走出一段單邊的走勢,就適宜以窩輪應市,其價外變價內的爆炸力,以及若
波幅上升可彌補時間值損耗的不利影響。今年最佳例子是石油股如中石油(00857),年初
至今跌幅約為16%,期間基本上只有要入場開淡倉,理應有獲利機會。相反,若投資者對時機
及走勢掌握上感困難,或對波幅沒有多大看法,則以牛熊證較為適合,能避開時間值損耗及引伸
波幅回落的影響。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

產品簡介

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