《窩輪匯智》市況高位調整，今年以來錄得近１００％升幅的藍籌如騰訊（００７００）及
平安（０２３１８）跌勢來得既急且狠，兩者個多星期內皆從高位回落逾１０％。不過，當股價
波動性增加，往往亦能為投資者帶來短線獲利的空間。
近日就有大量資金流入以上兩股的好倉如認購證及牛證博反彈，雖然正股周五沒有低開，可
是相關認購證的表現跟不到其理論價格之餘，不少更在正股微升的時間，出現掉頭下跌的現象。
到底為何會出現這樣的情況？是否發行商「縮ＶＯＬ」所致？
其實這是與正股在收市競價時段的波動有關。就以平安於１１月３０日４時價格（約
７７﹒３元）與真正收市價格（約７７元）作比較，兩者相差０﹒４％，即收市價較４時價格低
０﹒４％。
由於窩輪交易時段至每天下午４時，但正股競價收市為４時８分至１０分不等，即輪證根本
不能於當天反映收市競價時段的正股變化。
因此，在下一個交易日開市時，由於正股的升跌幅是計算４時１０分價格與下日開市價得出
，而輪證是根據正股４時與下日開市價得出，所以在主流報價系統上便會出現頗明顯的「偏差」
情況。按以上例子，由於平安於４時１０分較４時價格「跌多了」，因此下日計算升幅時便較
４時計價的輪證「升多了」，所以在這情況下，投資者便會產生輪證「不跟升」的錯覺。投資者
若要了解輪證表現，應查看正股前一個交易日４時之價格，以作升跌參考。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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