《窩輪匯智》投資者憂慮中美貿易戰升溫，消息此起彼落，令環球股市大幅波動。港股於清
明節假期前急跌，卻於假期後跟隨美股反彈。藍籌股騰訊（００７００）最受市場關注，截至本
周四，相關認購證及牛證於過去連續８個交易日錄得逾１１億元資金淨流入，而認購證佔當中約
四分之三。
早前有投資者以認購證入場博反彈，但發現即使股價反彈，其認購證的升幅較預算的槓桿為
低，為何會這樣？
首先，投資者要留意買入時的引伸波幅高低，若於高引伸波幅時買入，適逢近日引伸波幅出
現回調，將會對以窩輪坐倉的投資者較為不利，因為引伸波幅下跌會對輪價產生負面影響。
窩輪亦有時間值損耗的問題，於一般情況下，越接近到期日的窩輪，其每日時間值損耗幅度
會較大。另外亦要考慮價外程度的問題，很多時投資者均會選擇一些價外窩輪，以博取一旦股價
乎合預期令手上的窩輪變為價內證後帶來的正面影響，然而部分投資者卻不經意地忽略了當正股
表現不乎合預期時，行使價距離正股股價愈來愈遠，令窩輪的敏感度下跌的問題。
那投資者怎麼可將引伸波幅「化敵為友」？波幅跟股價一樣，低買高沽才是上道。若果投資
者對掌握後市之波動性及正股走勢相當有信心，可考慮以較短身及較價外認購認沽證入場，取其
價格偏低，但若波幅上升及看對股價走勢的話，行使機會及價格急增。
現階段市場對貿易戰消息甚為敏感，若投資者對未來正股波幅沒有太明顯看法，在選證時不
妨多留一份防守性，適度限制注碼的同時，並以貼價及年期較中期的窩輪應市。面對以上情況，
部分投資者會於此時期選擇牛熊證，以減低時間值損耗及引伸波幅不穩定所帶來的負面影響，其
中恆指產品可留意兌換比率高一點的產品，以２００００兌１恆指證為例，其他因素不變的情況
下，入場費較１５０００兌１為低。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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