20/04/2018 17:55

《窩輪匯智-劉嘉輝》吼窩輪要識引伸波幅

  《窩輪匯智》上周教過大家,「窩輪點先叫平」,價值絕不應以市場價格來衡量。本周則會
講解影響窩輪「平」「貴」的因素︰引伸波幅。
 
  先了解下窩輪到底是甚麼的一種投資工具。窩輪為上市的衍生產品,只需輸入相關窩輪上市
編號,便可查知其價格,而且有別於股票,在港上市的窩輪交易並不需繳納印花稅。窩輪跟期權
一樣是根據相關資產衍生出來的投資產品,既可看好亦可看淡,在不同行使價及到期日的條款設
計上,為提供者帶來不同的槓桿選擇。
 
  投資者買入一只窩輪,無論是認購還是認沽,都是向發行商買入一個到價行使的機會,亦即
是買入長倉(Buy),而發行商的角色便會為賣出的產品作對沖,並不是跟投資者對賭。以上
市期權如指數期權為例,合約會有不同到期的月份,到期前投資者欲繼續持倉,便要轉倉往更遠
的月份。而窩輪則不需作轉倉,投資者可持有至到期結算。
 
  至於與期權相同的是,窩輪一樣受引伸波幅的影響。引伸波幅升便會利好輪證價格,相反引
伸跌便會利淡輪證價格(假設其他因素不變)。因此,投資者決定以窩輪入場之前,務必要對引
伸波幅的變化作準備。以近幾星期恆指波幅指數為例,由於整體市場波幅減少及市場需求減低,
令引伸波幅出現下跌情況,不單是指數窩輪,個股如騰訊(00700)等皆有跟隨向下。
 
  引伸波幅向下對輪證影響為負面,在這個環境之下不少,認購證會出現「升時升不足,跌時
跌突」的情況,正正就是引伸波幅及時間值損耗所致。不想輪證價格承受波幅回落時的負面影響
?可留意牛熊證!下回分解。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
 
  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

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