《權證紅盤》恆指近期從２６８７１點反彈１７０９點或１０％，暫時最高見２８５８０點
，後市是升或回，投資者很關心。近日筆者參加了幾場投資講座，負責主講窩輪牛熊證的投資部
署，從現場的投資者舉手投票所見，大部分投資者開始看淡後市，但是同時有小數人繼續看好行
情。可見當恆指今年從高位３３４８４點跌了接近２０％時，投資者開始有戒心，但是到底捨得
止損沒，還很難講。
筆者個人認為，如果看不清楚後市，持有多些現金無妨。同時，無論是股票或者輪證產品，
入市時都應該定一個止損位，如果股價一旦跌至某個位，要按照最初定下的策略嚴格執行。當然
，筆者也有些朋友持有股票的目的是收股息，如果公司派息政策不變，短線股價的升跌對於他們
來說，沒有太大意義。
過去一周窩輪市場資金主要流入，有１﹒８億元流入窩輪市場，有５６００萬元流出。在流
入的資金中，恆指的認沽證，有５２００萬元流入。第二大流入的是騰訊（００７００）認沽證
，有３３００萬元。第三大流入的平保（０２３１８）的認購證，有２９００萬元流入。第四大
流入的是平保的認沽證，有１６００萬元流入。第五大流入的是中石油（００８５７）認購證，
有９００萬元流入。
無論大家是看好或者看淡後市，市場不會直線上升或者下跌，永遠是升升跌跌，升中有跌，
跌中有升，所以只要有波幅就適合留意槓桿性產品，例如：窩輪或者牛熊證。例如：當騰訊業績
後，跌至３１９元，由於中間一段的騰訊牛證全被強制性收回，在３１９元看好騰訊，技術層面
看反彈的機會比繼續下跌高，這時部署認購證也是一種買賣策略的例子。
在震盪市況中，不能貪心，如果騰訊低位反彈１６％，至３６８元附近，投資者可以考慮止
賺。如果騰訊在３６８元，止步不前，看淡騰訊可以留意認沽證２６１９１，行使價
３１０﹒８８元，２０１９年４月到期，實際槓桿約６倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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