《權證紅盤》上周筆者以「好淡爭持」為題，看來本周暫時淡友先勝一回合，短短三日內恆
指下跌約１０００點。在國慶長假期前，有持恆指好倉的朋友，本周回來前，本以為美股繼續創
新高，港股或有機會受惠跟升，怎料恆指卻相反在１０月２日就跌７００點，大跌眼鏡。打開第
二天的報紙，有很多分析文章提到好多原因：中美貿易談判形勢不佳、缺乏北水、港匯轉弱、內
地９月底製造業ＰＭＩ差於預期等。
你認為哪個是真正原因？筆者認為解釋市場的現象可以很多理由，但哪個是真正的理由，不
重要，重要的是眼前的事實：市場明顯下跌，但反彈力弱。這正如一個男生向女友提分手，到底
男方給出的什麼理由，完全不重要，重要的是他心意已決，要和女方分手。講的再好聽的理由，
也只是為了讓女孩子沒有那麼傷心而已，不會改變分手的事實。
所以，我們要看清眼前的情況：恆指從近期９月底低位２６２２０點，反彈至２８０３２點
，從低位升了１８１２點，但從本周的恆指表現看，或許恆指暫時完成了這次的反彈，現在更有
機會迎接下一個跌浪。最近還有一個趨勢是：今年早前的強勢股紛紛出現明顯調整，包括：汽車
股、科技股、教育股、燃氣股等。現在仍然在高位的板塊有：石油類、基建類、電訊類板塊。
從恆指牛熊證街貨分布圖看，恆指熊證的重貨區在２８０００－２８３００，有相對期指
１５００張；而恆指牛證重貨區，在２６０００－２６３００點，有相對期指２０００張。９月
１２日的低位在２６２２０點，如果此位失守，或有機會調整至２５０００點水平。
恆指連日失守１０天５０天平均線，走勢轉弱，如看淡恆指，可留意恆指認沽證１２１３９
，行使價２５４００點，２０１９年３月到期，實際槓桿９倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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