01/02/2019 18:19

《窩輪匯智-陳恩因》客觀分析資金流及街貨數字

  《窩輪匯智》市場憧憬貿易戰有轉機,美股業績理想帶動環球股市於1月份皆有不俗表現,
當中港股埋單計數升約兩千點,升幅8%。不少報章雜誌都會以「夾淡倉」來形容這次既急且大
的升勢,又謂升浪令市場大量熊證被強制收回,資金「不服輸」,繼續逢高造淡流入相關的熊證

 
  的確,在新入場的資金當中,截至1月31日的數字,恆指認沽證連續13天淨流入,熊證
則兩天淨流入,金額超過2﹒4億及1﹒6億元。恆指認購證及牛證分別3天及2天淨流出,金
額為1400萬及6300萬元。單睇數字可能認為大軍壓境誓要大舉造空,好友已鳴金收兵。
 
  那豈不是市場一面倒看淡?
 
  當然不是。因為以上的資金流數據分析,忽略了整體街貨變化。
 
  投資者要了解到,在看中方向的資金流裡,由於輪證價格上升,這些早前入場坐倉的資金已
累積一定升幅,因此獲利盤湧現之時,資金流出的數字看上去可能很大,卻不能直接反映投資者
的整體套利情況及對後市的看法。
 
  就以恆指牛證為例,雖然我們觀察到連日都有資金淨流出,且金額亦不少,但為何市場街貨
相當於期指對沖張數,牛證竟較熊證為多(最新為1﹒1比1)?原因很簡單,雖然有不少牛證
資金陸續獲利,但其實仍有不少資金堅持坐好倉,甚至加倉貼價牛證。而同時間,由於貼價熊證
被收回,令整體街貨減少,都會造成這個街貨比例上的變化。
 
  因此,欲深入了解析投資者對後市的取態,除了資金流亦宜多看牛熊證街貨分布變化。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》

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