《輪證高清》近日港股投資氣氛轉趁熾熱，多隻股份再次逼近歷史高位，部分甚至已經再創
新高，與此同時，投資者亦積極作出部署，利用窩輪尋找短線機會，作為一個短線投資者，在選
擇窩輪時除了要留意產品的槓桿之外，其敏感度亦是一個重要的指標。
我們在早幾篇的文章都有提到窩輪的換股比率，其最大的影響是影響到窩輪的面值，當窩輪
面值在不同價格區域時會有不同的最低上落價位，這就會直接影響到窩輪的敏感度。以一個短線
投資者來說，敏感度重要的原因是其影響到窩輪價格何時跳動，如果窩輪價格需要較少的正股變
動便足以跳動一格，短線投資者就更能捕捉正股的變化，更大機會獲利。敏感度的意思是正股一
格的跳動會令窩輪跳動多少格，數字越高即窩輪越敏感，如一隻窩輪的敏感度是１，即是正股跳
動１格，窩輪理論上會變動１格；一隻窩輪的敏感度是０﹒５，即是正股跳動１格，窩輪理論上
只有半格變動，變動速度會較慢。其算式是
正股１格變動ｘ對沖值
－－－－－－－－－－－－－
輪價１格變動ｘ換股比率
投資者利用算式計算每一隻窩輪敏感度，但要逐隻逐隻計作出比較需要很多時間，因此在高
盛認股證網站上的認股證搜尋器最近新加了一欄敏感度，列出所有窩輪的敏感度，讓投資者快速
比較，更容易挑選出高敏感度的產品。以美團（０３６９０）為例，看好的投資者可留意美團購
１６１４５，行使價２５０﹒８８元，明年１月到期，實際槓桿５﹒５倍，敏感度是１﹒３，即
美團每變動１格（０﹒２元），美團購１６１４５理論上會變動１﹒３格，是高槓桿、高敏感度
的產品。
投資者可沿用一直提到的選輪三步曲，可利用認股證搜尋器（ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗｗｗ﹒ｇ
ｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｃｇｉ╱ｗａｒｒａｎｔ╱ｗａｒｒａｎｔ＿ｓｅａｒｃ
ｈ﹒ｃｇｉ），從行使價、到期日及槓桿挑選產品，現在可再配合敏感度，尋找出高槓桿、高敏
感度的產品或可根據市況及投資需要選出合適自身策略的產品。《高盛董事總經理 孫明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買
結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃
非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上
市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
