《高人論證》港股昨日表現向好，恆指重上２４２００點水平。恆指昨日高開後反覆向上並
以全日最高位收市，其中本地地產股以及中資金融股都成為升市動力。恆指收市報２４２０１點
，上升２３８點或升近１個百分點。港股全日成交金額超過９２５億元。
若看好恆指未來能夠再有突破，投資者可留意今日新上市恆指牛６４８３８，行使價
２３６００點，收回價２３８００點，換股比率１００００。看大市回調的投資者，可留意恆指
熊６３５４２，行使價２４６５０點，收回價２４５５０點，換股比率１００００，槓桿比率
３７﹒２倍。
投資者若想避開收回風險，可考慮用認購證作部署。續看好港股的投資者，可留意恆指購
１３１４２，行使價２５０２８點，２０１７年０６月２９日到期，實際槓桿１８﹒４倍。看淡
後市投資者，可留意恆指沽２２８５４，行使價２２９００點，２０１７年０５月２９日到期，
實際槓桿１８﹒９倍。
＊中移動表現落後大市＊
中移動（００９４１）昨日股價表現反覆，高開後曾一度倒跌，及後重拾升勢，最高見過
８７﹒９元。中移動收市報８７﹒４５元，上升０﹒５元或升逾０﹒５個百分點。股價重上１０
天移動平均線水平。全日成交金額超過１３億元。回望市況，中移動的股價從市初至今只錄得了
約６個百分點的升幅，股價表現相對落後於大市。
而從資金流向面觀察，中移動在過去一個交易日雖有資金流出其認購證，但若計及過去５個
交易日則仍錄得超過１９００萬的資金流入中移認購證，或顯示投資者關注市場中股價表現落後
的藍籌股。
中移動近期的股價走勢偏弱，如果想作追落後部署的投資者，可以考慮選擇中移認購證。其
實市場中有兩種不同換股比率的認購證，其中一款是換股比率為１０兌１的認購證，此類產品一
般輪價較高，對於正股股價的敏感度較大。相對而言，其單日股價的波動相對較大，同時流通量
提供者亦較難穩定地保持較窄的買賣差價。
而另一類是換股比率為１００兌１的認購證，這類產品的年期相對較長，時間值損耗相對較
低，同時輪價較細，引伸波幅亦相對較低。一般來說，正股股價波動為其帶來的風險相對亦較低
。因為輪價波動較少，這類認購證較少來自「即日鮮」的成交，所以此種產品的成交金額相對比
較低。
但此類認購證則較適合一些考慮持中線部署，預期中移動股價可逐漸後上並追貼大市表現，
同時又希望減少輪價大幅波動風險的投資者。若果投資者對此類產品感興趣，可留意中移購
２４４６０，行使價９５元，２０１７年１１月２７日到期，實際槓桿８﹒５倍。
＊匯豐續跌應重新審視條款＊
匯豐（００００５）在周二公布業績後股價大跌，匯豐昨日仍然見有沽壓。股價雖曾一度倒
升，但之後股價再度向下，收市報６５﹒４５元，下跌０﹒１元或跌約０﹒２個百分點。匯豐早
前股價曾升見一年高位時，有不少投資者對其業績感樂觀，傾向選擇較高行使價介乎７５－７８
元的匯豐認購證作部署。估計今日匯豐仍有下調壓力，投資者可考量調整策略作重新部署。
由於股價變化大，匯豐股價已調整至６５元水平，投資者可重新審視合適條款，選擇一些較
貼價的產品。如看反彈的投資者可留意較貼價匯豐購１４３６７，行使價６７元，２０１７年６
月８日到期，實際槓桿１５﹒１倍，是目前較合適的條款。《高盛證券衍生工具部提供》
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註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款
項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意
見，及細閱上市文件內全部詳情
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