《高人論證》港股今早表現反覆，期指在現貨市場開市前曾跌近２００點，而恆指今早亦低
開１２０點，報２４２３５點，但開市後恆指瞬即收復失地，一度跌轉升，最高曾見２４４３４
點，惟目前又復回落。恆指現報２４３０２點，跌５６點。值得留意是恆指近日波幅收窄，較進
取和有能力承擔較高收回風險的投資者作部署時可留意較貼價的牛熊證，利用較高槓桿填補市況
牛皮對潛在回報的影響。
截至目前為止，今早恆指高低波幅約２１０點，而近日恆指波幅有收窄的跡象，如上周５個
交易日平均每日波幅只有約１７４點，少於對上一周日均２１７點波幅。觀察牛熊證街貨亦反映
資金傾向貼價產品，如恆指熊最多街貨的收回水平是２４７００點的貼價選擇，而恆指牛近日見
資金流向收回價２４１００點的選擇。
投資者如看好大市並尋找貼價產品，可留意恆指牛６６３３６，行使價２３９００點，收回
價２４１００點，換股比率１００００，槓桿比率６４﹒１倍，收回價距離恆指現價約２００點
，屬較進取的選擇，亦可留意恆指牛６６５８０，行使價２４１００點，收回價２４２００點，
換股比率１００００，槓桿比率９３﹒６倍，收回價距離恆指現價約１００點，屬於更進取的選
擇。
至於希望承受相對低收回風險的投資者，可留意恆指牛６６２０８，行使價２３９００點，
收回價２４０００點，換股比率１００００，槓桿比率５９﹒４倍，收回價距離恆指現價約
３００點，相對以上產品是較穩陣的選擇。
熊證方面，配合以上觀察的選擇可留意恆指熊６４８９９，行使價２４８８８點，收回價
２４７８８點，換股比率１００００，槓桿比率４３﹒５倍，收回價距離恆指現價約４００點。
另外，相近收回價的選擇可留意恆指熊６３５４６，行使價２４８５０點，收回價２４７５０點
，換股比率１００００，槓桿比率４２﹒０倍。
對於較穩陣的投資者，可留意恆指熊６２９２４，行使價２４９５０點，收回價２４８５０
點，換股比率１００００，槓桿比率３４﹒８倍，收回價距離恆指現價約５００點，槓桿適中。
高盛焦點恆指牛熊證條款：
股證 行使價 收回價 槓桿比率
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恆指牛６６３３６ ２３９００ ２４１００ ６４﹒１倍
恆指牛６６５８０ ２４１００ ２４２００ ９３﹒６倍
恆指牛６６２０８ ２３９００ ２４０００ ５９﹒４倍
恆指熊６４８９９ ２４８８８ ２４７８８ ４３﹒５倍
恆指熊６３５４６ ２４８５０ ２４７５０ ４２﹒０倍
恆指熊６２９２４ ２４９５０ ２４８５０ ３４﹒８倍
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註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款
項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意
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