《高人論證》恆指上周五早上低開３５點，及後漸見回穩，於下午時更升至全日高位
２８４９２點，最終收市報２８４７６點，微升１７點。恆指上周表現反覆，上周三早上恆指曾
升見２８６２６點突破高位惟倒跌收市，及後在上周四開始靠穩。恆指上周累計微升１８點。
觀察現時市場上的恆指牛熊證，現時最貼價的一批牛證收回價為２８３００點附近，而最貼
價的一批熊證收回價為２８５５０點附近。該兩批產品與恆指上周五收市價約５０點至１５０點
差距，屬較進取的選擇。牛證方面，投資者可留意收回價接近２８２００點的產品，與恆指上周
五收市價有約３００點差距。而較保守的選擇則可留意２８０００點收回價的產品。
熊證方面，投資者可留意收回價在２８７５０點至２８８００點的產品，與恆指上周五收市
價有約３００點至３５０點差距。
恆指牛６４２７８╱收回價２８２００點╱行使價２８１００點（今日新上市牛證）
恆指牛６１５３４╱收回價２８０００點╱行使價２７９００點╱槓桿比率５３﹒７倍（相同收
回價牛證之中槓桿較高及街貨量較低）
恆指熊６３８５１╱收回價２８７５０點╱行使價２８８５０點╱槓桿比率７７﹒０倍（相同收
回價熊證之中槓桿最高及街貨量最低）
恆指熊６８２２３╱收回價２８８００點╱行使價２８９００點╱槓桿比率６６﹒２倍（相同收
回價熊證之中槓桿最高）
＊騰訊失守３５０元，資金積極部署好倉＊
騰訊（００７００）本月至今表現強勢，股價曾屢創新高，最高曾見３５３﹒８元，然而股
價於上周四開始出現整固，上周五開市跌逾０﹒８５％，及後跌幅於下午逐漸收窄，收市報
３４９﹒２元，跌０﹒２９％。近日有券商發表對部分中共十九大政策概念股最新評級及目標價
，當中被列入「創新中國概念」的騰訊，該行給予「買入」評級，目標價為３９２元。
觀察上周個股認股證資金流向，可見騰訊認沽證資金流較平淡，周一至周四皆錄得不足
１００萬元資金流入或流出。而同期則錄得約２６１０萬元流入騰訊認購證，為該時期最多資金
流入的個股相關資產之一。另一方面，上周四錄得約２７００萬元流入騰訊牛證，熊證則見有約
２４０萬元流出。進一步觀察港股通（滬）資金流向，上周一至四合共有約４﹒６億元資金淨買
入騰訊股份。
騰訊股價現時回落至３５０元之下，投資者或可考慮趁低吸納部署好倉。當中可留意價外幅
度約１０％，年期約５個月的騰訊購１４３６２，行使價３８５﹒２８元，２０１８年３月５日
到期，實際槓桿９﹒１倍，為類近條款產品之中槓桿最高的選擇。亦可留意價外幅度約７％，年
期約４個月的騰訊購１６９３４，行使價３７５﹒０８元，２０１８年２月２１日到期，實際槓
桿８﹒８倍，為撇除街貨量偏高的產品後，在昨日最活躍的條款產品之中槓桿最高的選擇。
相反，投資者如看淡，可留意價外幅度１０％內，年期約４個月的騰訊沽１１０８３，行使
價３２０﹒６８元，２０１８年２月２３日到期，實際槓桿８﹒５倍，為類近條款產品之中槓桿
最高的選擇。
牛證方面，投資者可留意收回價在３３８元附近的產品，所提供的槓桿比率達２２倍之上。
而較進取的選擇則可留意收回價在３４２元附近的產品，所提供的槓桿比率超過
３０倍。熊證方面，投資者可留意收回價約３５６元的產品，與現貨價有約２％差距。投資者亦
可留意收回價較高，３６０元的產品，現時市場上有３隻供投資者選擇，然而所提供的槓桿比率
各有差異，投資者可多加留意。
騰訊牛６００５３╱收回價３３８﹒００元╱行使價３３６﹒００元╱槓桿比率２４﹒１倍
騰訊牛６１８４９╱收回價３４２﹒００元╱行使價３４０﹒００元╱槓桿比率３２﹒９倍
騰訊熊６８５２４╱收回價３５６﹒００元╱行使價３５８﹒００元╱槓桿比率４１﹒１倍
騰訊熊６９１７０╱收回價３６０﹒００元╱行使價３６２﹒００元╱槓桿比率２７﹒９倍
＊中移動低位徘徊，看反彈留意貼價高槓桿低街貨購１７２３２、１７２９２＊
中移動（００９４１）上周表現低迷，股價持續在７８元至７９元附近上落。上周五中移動
跟隨大市低開見７８﹒６元，及後跌幅略為擴大，收市報７８﹒４元，跌０﹒７％。
資金流向：觀察上周個股認股證資金流向，可見有資金趁中移動股價處於低位，流入認購證部署
好倉，上周一至三皆見錄得資金流入，合共約９７０萬元。
就中移動股價近期持續在低位徘徊，投資者或可考慮部署反彈。當中可留意價外幅度不足
２％，年期約４個月的中移購１７２３２，行使價７９﹒５３元，２０１８年２月２３日到期，
實際槓桿１３﹒１倍，為市場上最貼價的條款及少數行使價低於８０元的選擇，當中為兩隻類近
條款產品之中槓桿較高。另可留意中移購１７２９２，行使價８３﹒３３元，２０１８年３月
２２日到期，實際槓桿１２﹒９倍，亦是類近條款產品之中槓桿最高及街貨量最低的選擇。
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註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款
項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意
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