按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》美銀美林發表研究報告指，預料由騰訊（００７００）分拆出
來的閱文集團（００７７２）於２０１６年至２０１９年的收入年複合增長率會達４１％，並相
信線上文學閱讀市場仍有增長空間。
報告顯示，受惠於平台的付費閱讀增長達４１％，月活躍使用者數目中的付費用戶由去年的
４﹒９％升至７﹒４％，同時ＡＲＰＰＵ（每名收費玩家平均收益）的年複合增長率達１０％而
增加，相信公司的收入將上升。此外，知識產權的用途趨更多元化亦推動公司的收入增長。
美銀美林又表示，網上文學閱讀市場對比其他網上閱讀平台來說，在用戶滲透率及線上閱讀
收入上仍未高度轉化成盈利。在盈利能力提高後，該行預料公司的經營利潤將會於２０１９年升
至２１﹒７％，令２０１９年的淨利潤年複合增長２２４％至１２億人民幣。
該行認為，閱文的投資前估值為３４０億至４２０億元，考慮公司的現金流折現及２０１９
年至２０２５年中期自由現金流年複合增長增長２２％至２８％的估算，反映市價盈利增長率為
０﹒８倍至１倍。（ｋｙ）
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