《勝算在握》永隆銀行趙卓峯：推薦金山軟件及港交所

　　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦金山軟件及港交所

　　金山軟件（０３８８８）：集團早前發盈喜，預計２０１７年之年度合併淨利較２０１６年
度大幅增加，主要由於轉授獵豹Ｂ類普通股所帶來約人民幣２０億元的收益。目前核心盈利來源
主要仍是網絡遊戲業務，但集團的雲服務增長潛力不容忽視。２０１７年第三季度，來自雲服務
的收益較２０１６年同期增長８０％，主要由於用戶使用量大幅增長，同時穩固了「金山雲」在
視頻、手機遊戲、互聯網領域等雲服務的市場地位。市場預計隨視頻、網絡遊戲、醫療及政府對
雲服務的需求所推動，「金山雲」預計於未來能維持業務高增長。另外，小米所推出的智能裝置
（如手機、家居產品等）內置了集團設計的軟件服務。根據調研機構ＩＤＣ公佈的手機銷量數據
，內地市場在２０１７年第四季度的整體手機市場環境同比下跌１５﹒７％，小米卻增長了
５７﹒６％，於內地手機市場份額排名第四。另外，２０１７年第四季度的全球手機出貨量同比
下跌６﹒３％，小米卻同比升９６﹒９％，並成功打進印度市場。如果小米產品銷量保持高增長
，集團亦將會受惠。在技術上，股價自２０１６年７月呈現一浪高於一浪的走勢，故建議於１０
天線約２８﹒４元買入，目標價３３元，止蝕價２２元。（建議時股價：２９﹒１５元）


　　香港交易所（００３８８）：港股於２０１７年走勢強勁，集團憑藉落實市場互聯互通戰略
及繼續受惠於滬深港通資金流入的增加，２０１７年現貨市場平均每日成交額較２０１６年增加
３２％。特別是第四季，日均成交金額達１０７３億元。２０１７年的集資市場表現不俗。首次
公開招股方面，新上市公司數目創新高，達１７４家（包括由創業板轉往主板上市的公司數目）
，集資額為１２８５億元。另外，集團發放「新興公司及創新產業上市制度市場諮詢文件」，三
大上市改革範圍包括容許尚未通過財務資格測試的生物科技公司、同股不同權公司，以及新設第
二上市渠道的公司來港上市。預計於４月下旬就諮詢作總結，在相關《上市規則》生效後，便可
接受提交上市申請。除上市制度改革能將引入更多公司來港上市外，今年亦不乏新經濟概念股上
市，預期今年新股氣氛依然熾熱。集團擁有獨特的業務優勢，其盈利及股價走勢表現主要取決於
港股交投量的暢旺程度。在整體企業盈利增加下，加上新經濟公司有機會來港上市，以及港股通
流入的南向資金顯著增加，令港股成交量重新評估，有望高交投量持續。故建議於２７５元買入
，目標價３２０元，止蝕價為２４８元。（建議時股價：２７７元）
《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦新秀麗及萊蒙國際

　　新秀麗（０１９１０）：集團主要於全球主要從事設計、製造、採購及分銷以新秀麗、
Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｔｏｕｒｉｓｔｅｒ、Ｈａｒｔｍａｎｎ、ＨｉｇｈＳｉｅｒｒａ、
Ｇｒｅｇｏｒｙ、Ｓｐｅｃｋ及Ｌｉｐａｕｌｔ品牌以及其他自有及獲授權的品牌。在２０１７
年年度業績，純利３﹒３４億美元，較２０１６年同期２﹒５６億元，按年升３０﹒７％，每股
基本盈利０﹒２３６元。去年銷售淨額３４﹒９億元，按年升２４﹒２％，毛利１９﹒６億元，
按年升２８﹒９％。毛利率由２０１６年度的５４﹒１％，升至期內的５６﹒１％。毛利率上升
部乃因Ｔｕｍｉ收購事項的正面影響所致。
　　管理層表示，撇除匯兌影響，受２０１７年淨增設１２７家新自營零售店，以及２０１６年
淨新增２８５家零售店（包括因Ｔｕｍｉ收購事項而淨新增的２１１家Ｔｕｍｉ自營零售店）的
影響，加上按不變匯率基準計算同店銷售淨額增長３﹒８％所帶動，集團的實體零售銷售淨額按
年增長４１﹒７％。撇除Ｔｕｍｉ及按不變匯率基準計算，實體零售銷售增長１０﹒１％，而同
店銷售淨額則增長４﹒３％。
　　總體而言，大眾普遍預期今年全球經濟將出現更強勢增長，大部分市場的營商環境呈現改善
跡象，從公司於２０１７年第四季度在北美洲及亞洲重拾升軌，以公司在歐洲及拉丁美洲增長勢
頭持續。技術方面，股價近幾年一直大漲小回，剛剛在試上年的高位回落形成小雙頂，但預計突
破機會較大可以買入持有。建議買入價３２﹒６元，目標價３８元，止蝕價３１﹒６元。（本周
一建議時股價：＄３３﹒４）

　萊蒙國際（０３６８８）：集團主要於中國從事物業發展、物業投資、酒店經營以及提供物業
管理及相關服務業務。在２０１７年年度業績中，收入錄得１８﹒３７億元，按年下降６７％。
純利４６﹒４２億元，增長４﹒３６倍，每股盈利３﹒２３元。末期息２６仙，上年同期派２２
仙。物業及停車位合同銷售額約１８﹒７億元，其中約１７﹒２４億元來自於物業合同銷售額，
而約１﹒４６億元則來自於停車位合同銷售額，已售合同建築面積約１２﹒５６萬平方米及已售
停車位１０１５個。
　　上年錄得已認購未簽約銷售額約６﹒２億元，已認購建築面積約７﹒６４萬平方米及已認購
停車位１８個。合同銷售額加上已認購未簽約銷售額合共約２４﹒９億元，按年下降約
４５﹒５％。合同銷售額減少主要是由於去年全年的可供銷售貨源減少所致。平均售價約為每平
方米１３７２７﹒５元，按年下跌約３４％，主要是由於惠州鳳凰城的合同銷售額的平均售價較
其他城市的項目而言較低所致。技術方面，股價在上一年中上升了超過一倍之後一直慢慢回落，
相信回落幅度接近完成，可以買入持有等待重上上升形勢。建議買入價３﹒５５元，目標價
４﹒５元，止蝕價３﹒４元。（本周一建議時股價：＄３﹒６２
）《一中證券董事總經理　彭啟明》

（筆者持有新秀麗及萊蒙國際之股份權益）