25208 舜光東亞零三購A (認購證)
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11/09/2019 08:53

《投資智慧-鄧聲興》瑞聲業務弱勢未改,舜宇回復上升動力

  《投資智慧》蘋果公司公布三款全新iPhone,刺激手機設備股造好。不過,「手機孖
寶」瑞聲科技(02018)及舜宇光學(02382)的表現個別發展。由於產品訂單減少及
研發費率增加,瑞聲中期收入及凈利潤分別減少10%及57%,上半年毛利率較去年同期下跌
9﹒2個百分點至27﹒5%。由於行業競爭激烈,小型生產商搶佔觸控馬達及揚聲器的訂單,
另外,集團新產品步進馬達攝像頭推出僅一年增速就開始下滑,亦拖累整體毛利率倒退。瑞聲中
期光學業務收入同比增長73%至4﹒17億元,相信是集團在安卓市場份額的提升,加上下半
年是蘋果產品傳統銷售旺季,相關業務料繼續向好。不過,蘋果是瑞聲最主要客戶,故受
iPhone銷情的影響。蘋果新機發售的A13還是4G晶片,產品毛利受限。加上大客戶聲
學業務持續承壓,短期對盈利及股價難有明顯推動。該股後市要視乎集團研發能力,以及能否推
出具競爭力的產品,擺脫現時劣勢。

*舜宇8月手機鏡頭出貨量升46﹒5%*
 
  對比之下,舜宇光學科技客源及收入來源較多元化,集團研發能力增強,產品技術含量進一
步提高,爭取更多市佔率。主要客戶華為對產品規格提升下,有助改善手機攝像模組(CCM)
業務的毛利率。華為發布5G晶片有助刺激mate30銷情,舜宇光學有望直接受惠。舜宇中
期表現符預期,純利約14﹒3億元人民幣,升約20﹒4%。期內,收入約155億人幣,增
加約30%。出貨量亦理想,8月手機鏡頭及車載鏡頭出貨量分別同比上升46﹒5%及
31﹒5%。整體業務回復上升動力。《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

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