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16/09/2019 13:49

星展:物管公司未來盈利增長料達30%,行業首選碧桂園服務

  《經濟通通訊社16日專訊》近年來內地房企紛紛分拆旗下物管公司來港上市,星展(香港
)研究部中國房地產業分析主管王丹稱,在一眾新興行業中,對比醫療健康等塊板,該行看好物
業管理行業未來增長前景,理由是預期物管行業政策將會逐步寬鬆,行業平均增長料約5%,其
中,已上市的物管公司未來2至3年盈利更料達30%的高速增長,並列碧桂園服務
(06098)為行業首選。
  她解釋,過去十五年內地樓價持續上漲,加上內地政府對管理費的政策限制有望鬆綁,對物
管費用有支撐。此外,物管公司亦持續拓展高增值服務市場,如綠城服務(02869)及雅生
活服務(03319),儘管目前投資高增值服務短期內或會拖累盈利表現,惟當其業務形成規
模後,其利潤貢獻相當可觀,長遠對投資者吸引力大。
  王丹預期,除時代中國(01233)已表明分拆旗下物管業務外,華潤地產
(01109)、世茂房地產(00813)、富力地產(02777)及建業地產
(00832)在未來兩年內亦有望分拆其物管業務上市。她續指,物管公司估值與其在管面積
息息相關,只要新上市的物管公司估值維持在行業平均水平約22至23倍,相信仍會吸引投資
者關注,尤其是部分業務發展較特別,如華潤地產及世房擁有較多商場業務,以及具有地域優勢
,包括專注發展長三角及大灣區的公司,料可從中跑出。
  市場關注物管公司均依賴母公司開發的物業來提供物管服務,王丹認為,大多數物管公司已
積極增加來自第三方的物業管理面積,相信未來與母企的關聯收入會逐步減少,整體來自母企的
物管收入料會降至30%以下。
  她又指,內房股普遍負債水平高,且與經濟周期關聯度較大,因此業務波動較大,相反物管
公司業務則更穩定及具防守性,故較內房股板塊吸引。(yw)

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備註: 即時報價更新時間為16/10/2019 18:00
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