【月結－乍寒還暖】港股「銀十」漲８１４點，下月升跌看貿談進展

　　《經濟通通訊社記者李皆穎、張澤慧及鄧經書３１日報道》早前市場低估今年「金九」表現
，因此「銀十」似乎有追落後跡象，恆指本月初低見２５５２１點之後開始反彈，雖然本港政治
事件持續發酵，但「黃金周」令賭股攀升及本港《施政報告》令地產股落穫，都對大市有正面支
持作用，因此總結「金九銀十」累積上升千多點，部分填補了８月份大瀉二千點的跌幅。
　
＊港股多次挑戰２７０００未能企穩＊

　　本港政局動盪，１０月份首個星期，政府宣布《禁蒙面法》先通過後審議，投資者一度擔心
發例令政局有反效果，雖然消息令港股下挫並失守二萬六關口，但該周因國慶假關係，只有４日
成交日，整周只跌１３３點。踏入第二周，港股始現復甦跡象，主要由於國慶後有北水再度流入
港股，加上中美貿易談判進展良好，以及當時本地示威活動未有繼續升級，三重消息令港股重上
二萬六關口，整個星期反彈４８７點。
　　踏入第三周，港府推出新一輪《施政報告》除了新土地政策外，還放寬首置按揭上限，令地
產股有支持，加上美國公布經濟數據遜預期，令月尾減息更有藉口，恆指第三周升４１１點兼創
１個月高。第四周市場關注英國「脫歐」進度，雖然英國與歐盟已達成協議，但首相約翰遜的新
協議屢次闖關國會失敗，港股整個星期幾乎橫行，只僅跌５２點。
　　本周港股持觀望態度，其中美國進入議息狀態，加上期結臨近，港股繼續處於整固階段，本
周一（２８日）及周二（２９日）恆指一度挑戰二萬七關，惟沽壓力強勁下港股未能企穩，恆指
本月最後一個交易日，受美國如預期減息２５點子，本港銀行跟減的刺激，收報２６９０６點，
升２３９點或升０﹒９０％。國企指數報１０５３３點，升５４點或升０﹒５２％。
　　總結本月，恆指在２５５２１點至２７０２７點之間波動，累積升幅８１４點或３﹒１２％
；而整個「金九銀十」累升１１８１點或４﹒５９％。
　　國指整個１０月份在１００６１點至１０６５２點間上落，累積升幅３３２點或３﹒２６％
。

＊李偉傑：中美貿易戰講和機會參半＊

　　市場期待中美貿易能夠和解，使經濟能重新開車反彈，惟專家不敢看好，財經分析員李偉傑
對《經濟通通訊社》表示，隨著美國總統大選到來，美國總統特朗普要將貿易戰「收科」，中美
很大機會於１１月中旬簽署第一階段的貿易協議，但他認為過程不一定順利，或者「口水戰」會
不時出現。所以，他認為貿易協議應該超過五成機會談好，但協議內容或達成農產品等方面較表
面話題，而核心技術轉移及知識產權等深入內容應該容後再談判。
　　對於本港經濟與港股表現，他指出市場大部分人預計香港經濟將會轉差，或許經濟數據公布
時大市或出現短期「震倉」，而個別板塊如本地地產及零售等會較受影響，但消息目前已消化，
加上港股不少重磅股如騰訊（００７００）及平保（０２３１８）等的業務主要集中在內地甚至
外國，除非本港被評級機構下調信貸評級，否則對港股短期走勢影響不算很大。他又稱，目前港
股約於２７０００點水平整固，市場主要觀望中美第一階段是否真的能達成，如順利達成恆指有
能力上望２８８００點，否則恆指很大機會重返近期的低位２５０００點水平。

＊麥嘉嘉：中資股主導未受累港經濟＊
　
　　中美貿易進度良好，上月恆指波動逐漸收窄，申萬宏源投資顧問部主管麥嘉嘉對《經濟通通
訊社》表示，對中美貿易談判態度樂觀，而最近中美雙方的態度亦比較正面，都有釋出善意。在
上周，中美雙方都表示第一階段部分文本「接近敲定」，而特朗普亦預計將提前簽署協議。因此
，認為在１１月中旬簽成第一階段協議的可能性很高。但根據以往中美的態度變化，認為相對風
險也是較大，現階段不宜過於樂觀。
　　另外，港府本月陸續公布的經濟數據疲弱，麥嘉嘉認為這主要是受到中美貿易及本地長時間
的社會運動的影響，相信香港經濟會繼續收縮進入技術調整階段，預計第三季經濟會出現負增長
甚至延續到第四季。不過，她亦表示香港經濟數據對本地地產、收租及銀行股的股價有一定程度
負面影響，惟該類股份佔恆指佔比不重，相信對恆指波動影響性較弱；而近期港股都以中資類股
份推動大市，相信該類股份不太容易受本港經濟的影響。
　　因此，對於１１月恆指走勢，她料上落區間會在２６０００點至２８０００點。至於能否突
破２８０００點的阻力，關鍵還在於中美在１１月中或之前能否簽成第一階段協議。雖然上面提
及本港經濟數據在恆指的直接影響弱，但也會導致相關股份難有突破，從而對恆指的上升幅度產
生一定的拉扯。