《鍾之日記》阿里捲土重來，香江硬撐迎接

　　《鍾之日記》１１月１５日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：跌。

　　首階段中美貿易協議簽訂仍沒定案，據報美方在談判中要求中方拿出月度、季度和年度農產
品進口具體計劃，但中方談判代表則不願這麼做，這一點又令談判陷入膠著；英媒《金融時報》
亦報道，首階段協議可能不會在１２月１５日美國對中國商品加徵關稅生效之前有定論，因美國
政府認為北京讓步不夠，不足以取消關稅。不過，美國白宮國家經濟委員會主任庫德洛則表示，
美國接近與中國達成貿易協議，認為兩國的磋商極具建設性，將通過電話保持密切聯繫。
　　另外，香港問題亦成為影響貿易戰走向的議題之一，美國兩黨重量級議員日前成功逼宮，參
議院最快或於本周內開始審議香港人權民主法案，並在感恩節假期開始（即１１月２２日）前完
成立法程序。

＊流動性趨緊，恆指高開低走＊

　　隔晚美股向好，加上阿里巴巴（０９９８８）落實今日起招股，港股今早高開２０６點，報
２６５２９點，升幅一度最多擴至２２０點，全日高見２６５４４點。不過，逾５個月「反修例
之亂」，進入本周，正式淪為「反修例之崩」－－全城交通半癱、人命傷亡頻發、就連法院亦遭
縱火破壞；學校全線停課之餘，大學校園更烽火四起儼如戰場……內耗外壓之下的金融市場亦長
鳴示警，隨著同業拆息持續攀升拉闊港美息差、港元短期點數飆至２０年高點，本地市場流動性
似見１９９９年以來最緊，資本大規模外逃突至顯非天方夜譚。
　　受本地地產股及石油股拖累，午後大市繼續走低，曾最多倒跌２３點，全日低見２６３００
點，最終恆指終止兩連跌累挫７４１點之走勢，收報２６３２６點，升２點。主板成交６２０億
元，按日減少近１６﹒７％。

＊滬指本周累瀉２﹒５％＊

　　首階段中美貿易協議出現變數，為Ａ場本周帶來一股低氣壓，周一（１１日）急跌後，連續
四日爭持在二千九關上下。滬綜指今早高開０﹒０５％，開市後便表現向下，更一度急轉差，跌
０﹒５５％至２８９３﹒７５點穿二千九，但午收前突然拾回跌幅，返回二千九關以上。好景不
長，到午後Ａ股集體破功，超過５０個行業板塊下跌，令滬指不但倒跌，更在全日接近低位處收
市，報２８９１﹒３４點，全日跌０﹒６４％，本周滬指累計下瀉２﹒４６％，到達五周以來低
位，亦為９月２７日以來最大單周跌幅。
　　滬深兩市全日成交４０１１億元人民幣，僅較上日多出３﹒４％。

＊阿里巴巴每股１８８元，入場費近二萬＊

　　內地科網龍頭－－阿里巴巴今日至下周三（２０日）中午公開招股，每股最高招股價為
１８８元，每手１００股，計及手續費，入場費約１８９８９﹒４５元，預計於１１月２６日上
市。阿里計劃發售５億股，當中２﹒５％（約１２５０萬股）作公開發售，９７﹒５％（約
４﹒８７５億股）為國際發售。消息指，佔發行規模９７﹒５％的國際配售，首日已經足額認購
。
　　對於抽或不抽，市場看法兩極。一方面認為，阿里巴巴核心業務表現亮麗，截今年９月３０
日止３個月，阿里收入按年升４０％至１１９０﹒１７億人幣，淨利潤７０７﹒４８億人幣，按
年升５１％；比另一巨頭－－騰訊（００７００）業績靚仔，市場討論度高。
　　但一方面認為，目前阿里美股股價接近歷史高位，加上是第二上市，招股價略嫌欠缺吸引力
，而今年「雙十一」的銷情在去年高基數的情況下有所放緩，部分投資者觀望其股價回落才藉機
吸納。
　　幾個月前，阿里已計劃赴港第二上市，但當時因反修例運動而宣布擱置。但運動時至今日愈
發激進，阿里卻突然回心轉意急急上市，市場對此亦大惑不解。官媒《證券時報》發文指，港股
市是阿里巴巴赴港上市最直接的受益者。阿里巴巴上市可以帶來港股交易量的增加，帶來市場的
活躍，使港股又多了一家龍頭公司，更重要的是，阿里巴巴上市可以進一步增加香港股市在全球
資本市場的影響力與競爭力。並有望引領更多的互聯網企業、同股不同權企業來到香港市場上市
。
　　市場靜待阿里上市，但普遍預期騰訊的股王形象會有所削弱，騰訊今日維持好淡爭持，微升
０﹒１％，報３２０元。

＊降準再加麻辣粉，中資行壓力山大＊

　　人民銀行今日對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行實施第二階段定向降準，定向下調
存款準備金率０﹒５個百分點，釋放長期資金約４００億元人民幣；同時，人行開展１年期中期
借貸便利（ＭＬＦ）操作２０００億元，中標利率為３﹒２５％，與１１月５日的ＭＬＦ操作利
率持平，當日的ＭＬＦ利率較上期３﹒３％下調５個基點至３﹒２５％，為人行２０１６年以來
首次下調ＭＬＦ利率。
　　人行在連續第１４日不進行逆回購操作，使出「降準＋增量ＭＬＦ」組合拳，拯救流動性缺
口，惟Ｓｈｉｂｏｒ仍繼續全線升，流動性沒見紓緩，滬指不僅跌穿二千九，Ａ股成交量亦無改
善。
　　中資銀行，尤其是中小型銀行，壞帳壓力再度增加，此前已經有三家城商行爆發流動性隱患
，其中兩家更發生了儲戶爭相提款的恐慌場面。中小行今日股價走向個別，甘肅銀行
（０２１３９）瀉３﹒５％，廣州農商行（０１５５１）跌２﹒２％，九江銀行（０６１９０）
則升２﹒９％，青島銀行（０３８６６）升２﹒１％，哈爾濱銀行（０６１３８）升２％。
　
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