25719 恒指中銀零三購F (認購證)
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29/11/2019 11:51

《外資精點》大和:宏觀挑戰及淨息差收縮將繼續影響內銀盈利能力

  《經濟通通訊社29日專訊》大和發表研究報告指,宏觀挑戰及淨息差(NIM)收縮將繼
續在明年影響銀行的盈利能力,但看到被低估的國有銀行有結構性機遇,其堅韌的基本面及具有
逆周期增長特性的投資者提供支持。鑑於前景好壞參半,該行維持對內銀中性的看法。
  當中,大和將工商銀行(01398)的目標價,由原來的6﹒6元上調9%至7﹒2元,
評級亦由「優於大市」升至「買入」;並將交通銀行(03328)的目標價下調9﹒8%,由
原來的6﹒1元下調至5﹒5元,評級由「優於大市」降至「持有」。在H股內銀中,大和的首
選仍然是工行及招行(03968),最不被看好的仍然是民生銀行。此外,該行亦開始覆蓋5
大A股銀行,予工行(滬:601398)「買入」評級,目標價為7﹒2元人民幣,是該行A
股內銀股的首選;又予建設銀行(滬:601939)「優於大市」評級,目標價8﹒2元人民
幣。
  大和表示,由於宏觀挑戰及嚴格的不良貸款認可度,預計內地銀行的不良貸款形成比率將在
明年繼續上升,因此其信貸成本將保持在高於115個基點的較高水平,但相信不良貸款率將受
控,並有足夠的不良貸款緩衝。
  該行又指,貸款收益率下降及存款成本增加,銀行的NIM明年將會進一步受壓,而NIM
通常是資產報酬率(ROA)的關鍵因素,因此預計明年的ROA將繼續下跌。(sk)

股份(編號)         目標價         評級
------------------------------------
工商銀行(01398)    7﹒2元        買入
招商銀行(03968)    47﹒5元       買入
建設銀行(00939)    7﹒8元        買入
郵儲銀行(01658)    5﹒7元        優於大市
交通銀行(03328)    5﹒5元        持有
工商銀行(601398)   7﹒2元人民幣     買入   
建設銀行(601939)   8﹒2元人民幣     優於大市
交通銀行(601328)   5﹒75元人民幣    持有
中國銀行(601988)   3﹒7元人民幣     持有
農業銀行(601288)   3﹒5元人民幣     持有
------------------------------------
       
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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