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01/04/2020 11:45

《古臣周記-古臣》全球低息環境,企業債券回報高但前景好唔好?

  《古臣周記》新冠肺炎疫情重挫各地,全球幾乎陷入停工停產嘅經濟停頓狀態,觸發孖屐憂
慮企業債務會唔會出現爆煲。好似早排內房債息抽升,孖屐都擔心好似恆大(03333)呢類
高負債嘅內房股財務情況。不過近排又有報道指,神州有富豪逆市狂掃恆大嘅債券,折算息率達
到18厘!喺依家低息嘅環境之下,投資呢類高息嘅企業債又好唔好呢?

*美國債息接近新低,企業債息吸引*  
 
  企業債券係由一啲企業為籌集資金而發行嘅債券,相對國家或政府發行嘅債券,賴債風險相
對高,但風險與回報亦成正比。早排全球冧市,避險資金湧入債市,花旗國十年期國債依家都未
升返上1厘樓上水平,暫報0﹒704厘;三十年期嘅息率目前喺1﹒3厘嘅水平。除咗國債之
外,央行發行嘅票據都係另一種比較穩定嘅定息產品,特點係較短期,旨在收緊銀行貸款銀根,
而上星期央媽喺香江發行嘅半年期百億票據,中標利率為2﹒19厘,但呢類債券主要由銀行機
構或基金等認購。
  企業債嘅利率就相對吸引,一般投資者都可以買入。好似一款蘋果公司2027年6月到期
嘅債券,每半年派息一次,年息有3厘;投資評級喺穆迪嘅Aa1級,屬於高素質嘅債券,所以
風險較低,入場費最低只需要2000美金。另外,內房佬嘅債券息率都幾高,不過佢地發行嘅
優先票據(係企業債嘅一種,對比次級票據有較高嘅債還優次)一般向機構發行。以恆大今年1
月發行嘅20億美金於2022年到期嘅優先票據為例,年息達11﹒5厘。
 
*非投資級別企業風險高,債價波動*

  講到呢度可能大家都會問,依家全球經濟陷入衰退風險增加,買企業債穩唔穩陣架?據機構
Dealogic嘅數據顯示,今年3月至今,企業發行「投資級別」嘅公司債總金額達到
2440億美金,創下舊年9月以來單月最高紀錄,而且平均息率都由2﹒26厘抽升至
3﹒9厘。當中就連股神巴菲特旗下巴郡亦要喺3月兩度發債。咁樣抽水法,一啲評級較低嘅企
業債就更難有孖屐,所以過去近一個月,歐美都無發行呢類評級低高收益嘅債。一旦企業無能力
發債,就要面對債務爆煲危機。
  投資級同非投資級債券嘅分別,在於佢地所獲嘅信用評級,以評級機構穆迪嘅標準來睇,由
Aaa至Baa3級別為投資級,而Ba至C級就算係非投資級,有較高嘅違約風險。日前穆迪
就將6﹒6萬億美金嘅花旗國非金融企業債務評級展望由穩定降為負面,又將六間神州區域性錢
莊嘅評級展望由穩定下調為負面。花旗國聯儲局經濟師仲話,全國失業率或升至三成二,喺疫情
對經濟嘅影響仲未明朗之下,穩陣起見都係買啲超大型機構發行嘅投資級別債券好啲,雖然息率
只有3、4厘,但勝在回報同前景都穩定! 
 
*二手買賣,部分入場門檻廿萬美金*

  最後都講埋點樣買賣債券。除咗可經由企業公開發售時按指定認購價買入,缸友亦可以喺二
手孖屐買入。如果債券已經喺交易所上市,就同平時買賣股票一樣咁操作,如果無上市就可以透
過錢莊或者經紀行喺二手孖屐買,債價會按需求而有變動。除咗長揸收息之外,亦可以中途落車
賺差價。另外,唔少企業債嘅入場門檻都比較高,例如需要20萬美金,所以缸友亦可考慮小注
投資一啲債券基金。

*賣出中華煤氣止蝕,買入三一國際*

  上星期中華煤氣(00003)業績同派息政策令阿臣相當失望,所以set?股價彈到
13銀就止蝕,今朝(1日)已經到價,所以阿臣就沽出手上嗰手煤氣。同時,趁孖屐氣氛略為
改善,阿臣都開始買股,上月有一期阿臣有同大家分析過基建佬,但當中更睇好啲重型機械佬,
亦相信阿爺嚟緊會繼續沽基建同房產孖屐,再加上重汽銷售旺季延遲至第二季,所以趁上次推薦
過嘅龍頭三一國際(00631)回調之際,今朝以開市價4﹒11銀買入兩手作中短線部署。

 表列截至4月1日(上午11:15時止)阿臣投資組合表現:
 
 股份      股數     平均買入價(元)   現價(元)   總值(元)
 ----------------------------------------
 港股: 
 SPDR金ETF  10股 1097﹒00  1156﹒00    11560
 平安好醫生    500股   52﹒90    74﹒15    37250
 阿里巴巴     100股  176﹒00   187﹒00    18700
 微盟集團    2000股    4﹒55     5﹒07    10140
 三一國際    2000股    4﹒11     4﹒11     8220

 賣出
 煤氣      1000股   16﹒00    13﹒00    13000
 ----------------------------------------
 股票市值    :   85870元
 剩餘現金    :   97757元
 組合淨值    :  183627元
 組合本月收益表現:  + 0﹒9%(截至上月底止組合淨值:181987元)
 組合累計收益表現:  +74﹒9%(本金105000元計)(2016年8月開倉)
 
 *數據截至今日上午11:15am

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備註: 即時報價更新時間為29/05/2020 17:58
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