56424 京東瑞信一四熊C (R 熊證)
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23/12/2020 11:31

《古臣周記-古臣》「一月效應」真唔真?

  《古臣周記》12月話咁快已經嚟到尾聲,唔知大家今年股壇成績如何呢?即將送走
2020年,迎接2021年,有云每年1月對股民嚟講通常都係好日子,「一月效應」每年1
月股市通常都會升,而如果1月個市升,嗰年全年就都會升。典解嘅?

*一月效應點樣嚟?*

  「一月效應」呢個講法其實係源自花旗國嘅,對西方人嚟講,每年12月係一連串嘅重要節
日同假期,啲人就會喺12月將股票套現買禮物送比親朋戚友,到下年1月手頭就會有餘錢買股
;而且企業多數會喺12月尾至1月初出花紅畀員工,令投資者有更多資金投入股市帶旺股價。
  仲有嘅係,花旗國有樣嘢叫資產增值稅(Capital Gains Tax),納稅人
嘅投資利潤會被抽稅,不過如果有虧蝕就可以扣稅,所以有說投資者會喺12月套現手頭蝕緊錢
嘅股票扣稅,再喺1月重新投入資金,因而帶動股市上揚。
  此外,都有講法係機構投資者想「粉飾櫉窗」,為咗喺每年12月結算嘅基金年報做得靚仔
啲,往往會喺12月放售藍籌股,換入細價成長股博取短期回報,再喺下年1月重新換入藍籌股
,一出一入嘅操作就會令到股市上升,形成「一月效應」。
  阿臣一於就做咗個統計調查,分析千禧年後嘅港股,去驗證「一月效應」孰真孰假。

 表列2000年以來港股1月及全年表現:

  年份      恆指1月份表現          恆指全年表現 
----------------------------------------- 
 2000  跌1429點╱ 8﹒43巴仙   跌1866點╱11﹒00巴仙
 2001  升1006點╱ 6﹒67巴仙   跌3698點╱24﹒50巴仙
 2002  跌 671點╱ 5﹒90巴仙   跌2075點╱18﹒21巴仙
 2003  跌  62點╱ 0﹒67巴仙   升3254點╱34﹒92巴仙
 2004  升 713點╱ 5﹒67巴仙   跌1654點╱13﹒15巴仙

 2005  跌 508點╱ 3﹒57巴仙   跌 646點╱ 4﹒54巴仙
 2006  升 876點╱ 5﹒89巴仙   升5088點╱34﹒20巴仙
 2007  升 141點╱ 0﹒71巴仙   升7847點╱39﹒31巴仙
 2008  跌4356點╱15﹒67巴仙  跌13425點╱48﹒27巴仙
 2009  跌1109點╱ 7﹒71巴仙   升7485點╱52﹒02巴仙

 2010  跌1750點╱ 8﹒00巴仙   升1162點╱ 5﹒32巴仙
 2011  升 412點╱ 1﹒79巴仙   跌4601點╱19﹒97巴仙
 2012  升1956點╱10﹒61巴仙   升4222點╱22﹒91巴仙
 2013  升1072點╱ 4﹒73巴仙   升 649點╱ 2﹒87巴仙
 2014  跌1270點╱ 5﹒45巴仙   升 298點╱ 1﹒28巴仙

 2015  升 902點╱ 3﹒82巴仙   跌1690點╱ 7﹒16巴仙
 2016  跌2231點╱10﹒18巴仙   升  86點╱ 0﹒39巴仙
 2017  升1360點╱ 6﹒18巴仙   升7918點╱35﹒99巴仙
 2018  升2968點╱ 9﹒92巴仙   跌4073點╱13﹒61巴仙
 2019  升2097點╱ 8﹒11巴仙   跌2344點╱ 9﹒07巴仙
 2020  跌1877點╱ 6﹒66巴仙   跌1883點╱ 6﹒68巴仙
------------------------------------------
 總計:21年間1月份升有11個,佔比52﹒38巴仙,1月份升年升亦升共5個
    年度,佔比45﹒45巴仙。

*有幾多年係1月升,全年升?
  
  嗱,咁我哋依家睇返究竟恆指呢21年嚟逢1月係咪真係升市佔多數?其實……係嘅,但只
係啱啱好比例過半,21年期間得11個1月份係升市,如果計返拉勻嘅變幅,1月嘅恆指更加
係平均跌咗0﹒39巴仙,至於全年計就平均升咗2﹒53巴仙。阿臣再同大家驗證下1月升,
全年升呢個講法:呢21年嚟咪有11年嘅1月係升市嘅,其實當中得5年係「1月升,全年升
」,佔11個1月牛市僅僅45巴仙,一半都冇。所謂「實踐是檢驗真理的唯一標準」,由數據
角度嚟睇,「一月效應」嘅「1月升」同埋「1月升,全年升」理論就唔太有說服力啦。
  之所以會有咁嘅結果,首先可能係因為國情唔同令效應「水土不服」。阿臣一開始咪講過一
啲造成效應嘅因素嘅,但放喺香江以至神州,嗰啲因素就未必完全成立喇。例如比起花旗國節日
集中喺11至1月期間,香江嘅公假比較分散,市民消費習慣都同花旗國人唔同,花旗國人最著
緊感恩節同聖誕節,年尾會捨得揼本送禮娛樂等等,消費需求主要集中喺年尾。但係香江人對聖
誕嘅重視程度不及花旗國人,逢親到年尾,仲有出年嘅農曆新年嘅另一個消費旺季等緊我哋。
  而且香江股票投資冇資產增值稅嘅,投資者冇誘因喺年尾放貨博扣稅,本身蝕緊嘅或者就諗
緊溝貨等返家鄉,點會限死年尾放貨年頭買入?
  香江嘅公司出花紅嘅月份都同花旗國公司唔同,唔少公司會喺農曆新年左右出花紅,自然就
冇年尾花紅增加資金投入市場呢支歌仔唱。
  雖然市場資金進出會因為個人同機構嘅習慣,會有一啲年度周期規律,但係始終基本面同市
場大勢對股市嘅影響更加大。
  神州對港股影響舉足輕重,每年嘅2至3月兩會前後,都會有新方針公布同新政策出台,國
策嘅方向自然對股市造成好大影響,左右港股年初嘅走勢。
  返到2003年沙士一役,當年1月香江未爆發疫情,當月股市只係跌僅僅62點,相當於
0﹒67巴仙。沙士喺2月21日傳入香江,令恆指連跌兩個月,4月跌到全年低位8331點
,跌幅達9﹒94巴仙,不過2003年全年計恆指就升咗3254點,升幅達34﹒92巴仙

  睇返數據,呢廿年嚟恆指跌得最甘嘅1月係2008年,當時就係因為港股直通車落實遙遙
無期,加上花旗國次按危機惡化,令恆指當月足足跌咗4357點,啫係大約15﹒67巴仙,
全年計暴跌48﹒27巴仙;去到2009年,恆指雖然喺1月跌咗7﹒71巴仙,但全年計就
由低位回彈7485點,足足升返52﹒02巴仙,1月跌唔少,但係全年計反而大升。再攞前
年(2018年)做例子吖,當年1月恆指升咗差唔多10個巴仙,但係全年就倒跌4073點
,相當於13﹒61巴仙,嘩,1月急升但係全年倒跌,恆指年內急挫,主要因為2018年正
值神州同花旗國嘅貿易戰正式開打,去到今時今日差唔多演變成「新冷戰」嘅地步,當年同時亦
有花旗國加息、人民幣對美元走弱、神州經濟放緩等等負面因素。上面嘅例子某程度上證明咗「
1月升,全年升」講法唔成立。
  世界變局唔係「一月效應」所能夠預料到嘅,如果年中市場狀況同世界大勢出現重大轉折,
全年由跌轉升,或者由升轉跌都唔係咩出奇嘅事。
  阿臣就覺得,「一月效應」只能夠一定程度上反映嘅投資者一啲行為規律,實在有太多其他
因素導致市場波動,參考無妨,不過就千祈唔好視作金科玉律喇。

*2021年初魚缸升跌難料*

  睇返2021年,魚缸開局預料仍然有好多不明朗因素。新冠肺炎唔好話因為疫苗面世而斷
尾,更因病毒變種而令米字國封城,據報澳洲、荷蘭與意大利等地已發現呢種新毒株,病毒擴散
防不勝防,將打擊經濟復甦嘅苗頭。另外,花旗國總統特朗普至今仍未承認連任失敗,由現在到
1月20日新任總統就職,政局仍然不定,中美關係增加變數。再者,螞蟻集團暫緩A+H股上
市,神州加強防範金融風險,持續影響重磅科技股嘅投資氣氛,亦打擊魚缸嘅表現。總括嚟講,
2021年1月份,阿臣覺得仍然炒股不炒市,大市走勢分分鐘出現突變,而炒股更以消息股、
績優股為佳。
  阿臣個倉呢個星期仍然按兵不動,而阿臣亦提早收爐,本欄下星期休息一期,明年初再見,
預祝大家聖誕平安,新年進步,股場得心應手。

  表列截至12月23日早上11時阿臣投資組合表現:
 
  股份       股數    平均買入價(元)  現價(元)   總值(元)
  --------------------------------------
  港股: 
  SPDR金ETF  10股  1097﹒00  1356﹒50  13565
  平安好醫生    200股    52﹒90    88﹒50  17700
  港交所      100股   264﹒50   402﹒20  40220
  寶尊電商     100股    82﹒90    89﹒00   8900
  九龍倉置業   2000股    32﹒00    38﹒55  77100
  京東集團      50股   306﹒00   323﹒20  16160
  中金公司    2000股    18﹒22    18﹒24  36480
  --------------------------------------  
  股票市值    :  210125元 
  剩餘現金    :   36014元 
  組合淨值    :  246139元 
  組合本月收益表現:   -0﹒9%(截至上月底止組合淨值:248439元)
  組合累計收益表現:  134﹒4%(本金105000元計)(2016年8月開倉)

  *數據截至12月23日早上11時

備註: 即時報價更新時間為16/04/2021 17:59
  港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
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