按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》摩根大通發表研究報告指，中國海洋石油（００８８３）宣布
將在上海證券交易所上市，發行２６億Ａ股，佔擴大後股本５﹒５％，募集最多３５０億元人民
幣，這意味著其Ａ股的潛在上市價格約為每股１３﹒５元人民幣╱股，或６﹒８倍２０２２年預
期市盈率，而中石油Ａ股則為１５倍２０２２年預期市盈率。摩通予中海油目標價１１元及「增
持」評級。
該行看好中海油的原因是公司具有一流的上游成本控制；而到２０２５年石油和天然氣產量
的複合年增長率為７％；現有海上石油業務與海上風電場的協同效應，滿足中國對可再生能源日
益增長的需求；穩健的自由現金流和股息等，亦指該股或有進一步重估的可能性。
該行表示，按照Ａ股上市要求，中海油可能會公佈三年分紅政策，注意到中石油的派息率
政策為「最少４５％」，如果應用於中海油，則意味著２０２１年每股派息為每股０﹒７９元人
民幣，修正後的２０２１年每股派息預測為每股０﹒７元人民幣，假設派息率為４０％，收益率
為１０％（Ｈ股）。（ｂｎ）
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