按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》摩根士丹利發表研報指，相信視頻號的變現、遊戲國際化和產業
互聯業務均是騰訊（００７００）今年的增長驅動因素，帶動２０２２－２５年非通用會計準則
純利年複合增長率達２３％。視頻號更是集團未來２－３年增長關鍵，料其市場佔有率提升將推
動進一步的價值重估。大摩將騰訊目標價由４２０元上調７﹒１％至４５０港元，重申「增持」
評級。
報告預期，視頻號廣告收入將由去年的２０億元人民幣增至２０２５年的５００億元人民幣
，廣告量的ｅＣＰＭ錄持續增長，用戶使用時長和電商變現或進一步提升，估計集團在２０２２
－２５年的廣和收入將錄年複合增長率１８％，高於行業平均１１％的水平。
報告上調騰訊２０２３至２０２５年的收入預測１％，調升經營溢利和純利預測分別１％－
３％和１％－２％，主要受更高的廣告收入和毛利率所帶動；重申騰訊的遊戲和廣告業務迎來反
彈，是該行在中國互聯網板塊中的第二選擇。（ａｃ）
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