10/01/2023 11:40
《外資精點》大摩看好消費板塊下半年增長，首選安踏李寧滔搏
摩根士丹利就消費板塊發表研報，指出中國急速重新開放，導致消費在今年開局表現較差，令第一季和第二季板塊加快輪替。該行更為看好消費行業將於下半年持續向好，偏好具有重估潛力的非必需品或增長股。
報告預計，今年第一季整體消費將迎來混合恢復，但仍低於正常水平，餐廳應最先看到客流量的快速回升，隨後在第二季更廣泛被壓抑的需求才可能獲釋放，料到下半年增長將呈正常化。在此期間，預計運動服飾、家電、酒類和免稅品或引領復常步伐。今年行業的平均盈利增長料錄20%，明年為17%。
報告又指，中國消費股自年底以來已上漲約20%，在盈利增長加速及CPI與PPI差距正面逆轉支持下，行業平均估值在24倍遠期市盈率獲得上行支撐，看好今年安踏(02020)、滔搏(06110)、李寧(02331)、美的(深:000333)及格力(深:000651)在今年有更好的重估潛力；茅台(滬:600519)及五糧液(深:000651)則具有更佳的風險回報。
表列摩根士丹利對中港消費股的評級及目標價
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社10日專訊》
報告預計，今年第一季整體消費將迎來混合恢復，但仍低於正常水平，餐廳應最先看到客流量的快速回升，隨後在第二季更廣泛被壓抑的需求才可能獲釋放，料到下半年增長將呈正常化。在此期間，預計運動服飾、家電、酒類和免稅品或引領復常步伐。今年行業的平均盈利增長料錄20%，明年為17%。
報告又指，中國消費股自年底以來已上漲約20%，在盈利增長加速及CPI與PPI差距正面逆轉支持下，行業平均估值在24倍遠期市盈率獲得上行支撐，看好今年安踏(02020)、滔搏(06110)、李寧(02331)、美的(深:000333)及格力(深:000651)在今年有更好的重估潛力；茅台(滬:600519)及五糧液(深:000651)則具有更佳的風險回報。
表列摩根士丹利對中港消費股的評級及目標價
| 股份 | 評級 | 目標價(元) |
| 行業首選 | ||
| 安踏體育(02020) | 增持 | 135 |
| 李寧(02331) | 增持 | 89 |
| 滔搏(06110) | 增持 | 7.6 |
| 重開下的策略性選擇 | ||
| 新秀麗(01910) | 增持 | 26.1 |
| 百威亞太(01876) | 增持 | 29 |
| 華潤啤酒(00291) | 增持 | 64 |
| 海底撈(06862) | 增持 | 20 |
| 九毛九(09922) | 增持 | 20 |
| 次選股 | ||
| 互太紡織(01382) | 減持 | 2.9 |
| 統一企業中國(00220) | 減持 | 6 |
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社10日專訊》
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