景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，近日亞洲科技股表現波動，主要受美國市場先前拋售的影響。此前一家大型美國半導體公司業績未達收入預期，且未上調其人工智能相關指引。亞洲科技股與美國半導體周期高度相關，兩者不僅共處同一供應鏈，亦面臨相似的投資者配置。　

　　AI硬件需求不及預期構成風險。較為悲觀的情境是，由於客戶早前超額下單，可能導致超大型雲服務商的資本開支有所放緩。不過，單一公司的季度業績並不足以預示整個行業的未來趨勢，這僅僅反映出市場對AI相關指引和前景持續上調的預期過高。　 　 

*AI投資集中韓國及台灣少數企業，惟估值未如市場憂慮般偏高*

　　在亞洲，AI投資主題已變得相當集中，主要由韓國及台灣市場的少數企業主導。到2026年，由AI帶動的半導體出口，或可佔韓國及台灣市場GDP約30%。這種集中風險令市場變得更為脆弱。一旦個別公司業績不及預期，或需求與供應出現擾動時，市場波動往往會被放大。
　
　　儘管韓國及台灣股市過去數年顯著上升，但估值並未如市場憂慮般偏高。MSCI韓國指數過去五年的平均市盈率約為10.5倍，目前已回落至7倍以下，同時韓國科技企業仍錄得創紀錄盈利。雖然從前瞻盈利角度看，韓國半導體板塊估值具吸引力，但關鍵在於，目前AI資本開支的增長速度及其所支撐的盈利增長是否能持續。

　　歸根究底，更為重要的是，在超大型雲服務商近乎無止境的需求支持下，科技硬件前景仍然穩健。全球範圍內，提供可擴展雲計算及AI算力的數據中心部署仍處於早期階段，並正加速推進。AI主題仍有長遠發展空間。市場預期或曾過度超前，而目前的調整，屬於一個健康的周期性修正。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道9日專訊》

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