《經濟通通訊社２０日專訊》富瑞發表研究報告表示，華潤電力（００８３６）今年上半年
業績符合該行預期，惟較市場預期低，歸因於熱力發電的增長較弱，但部分影響被高的煤炭效率
及煤價抵銷，預期下半年會受人民幣匯率疲弱拖累，惟增加風力發電將有利長遠回報，有助降低
綠色證書所帶來的成本，而出銷煤炭資產可以減少淨負債至少１５０億元（人民幣．下同），令
淨負債比ＥＢＩＴＤＡ比率將由４﹒３倍降至３﹒６倍，故維持「買入」的投資評級，並將目標
價由１６﹒８６元上調至１８﹒３６元。
　　行該認為，潤電有較好的風力發電使用率及提升產能將有助推動估值。報告指出，潤電上半
年風力使用率增長１３﹒１％，佔整體生能１７﹒４％，基於現時的資本開支計劃，潤電的風電
產能將於２０２０年增長８３％，或佔整體已設置產能的２１％。該行預計，當資本成本達到每
千瓦６５００元及行業平均使用率達２８％，新的風力發電計劃將帶來８﹒９％的內部回報率，
因此，若推測潤電的上半年風力使用率，內部回報率或高達１４﹒６％。該行相信，風力發電計
劃不單對潤力的財務上具吸引力，亦會利好燃煤公司。（ｋｉ）
　
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