《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的股票投資組合實際持貨量分別為３７﹒５％和４０％，
局勢則均屬顯著向淡。如果筆者問大家：「為甚麼我們會買股票呢？」大家應會答：「想從股價
升值中獲利。」但若筆者說：「有些人買股票的目的並非是博股價上升。」各位會感到奇怪嗎？
於股票市場內，一般基金經理買入股票的目的為博股價上升；但亦有一些基金經理在進行對沖或
套戥活動，現貨對他們而言，並非利潤的主要來源。
　　以近期港股市場為例，大戶一直在積極地主動買股票，但大市卻明顯地處於反覆下跌的局勢
中；以平均買入價計算，他們現時應該錄得帳面虧損。不過，估計他們於買入股票的同時，亦持
有指數╱股票認購期權短倉，不斷地賺取期權金。此外，於大市有跡象呈現大幅急跌時，他們亦
會短暫地備兌式持有指數期貨淡倉圖利。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（群組：ｃｌｕｂ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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