《經濟通通訊社２４日專訊》近日沽空機構Ｊｅｈｏｓｈａｐｈａｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ發
表報告稱，正在沽空創科實業（００６６９），指其股價的潛在跌幅達６０％至８０％，大和發
表研究報告指，於創科現時正處於靜默期（Ｂｌａｃｋｏｕｔ　Ｐｅｒｉｏｄ），管理層難以全
面地回應，大和認為，上述沽空報告大部分主張都不合理，創科仍是該行首選，重申目標價
１２０元及「買入」評級。
　　大和表示，該份沽空報告比較了創科、ＳＷＫ，Ｍａｋｉｔａ等品牌的研發資本化和研發費
用比率，指出創科的研發費用資本化明顯較高，但認為這在很大程度上是由於美國ＧＡＡＰ
（ＳＷＫ）和ＩＦＲＳ（ＴＴＩ）之間的不同會計標準，認為創科在處理無形資產方面是合理的
。
　　大和指出，在２０２０年至２０２１年間，創科的供應鏈因疫情受到阻礙，集團的戰略庫存
累積，使其能夠滿足客戶需求並從同行那裏獲得大量的市場份額，亦指該公司自２０２２年下半
年以來，已經開始去庫存，認為當前下行周期的庫存風險對創科實業而言，是可控的。
　　大和提及該沽空質疑創科處置ＰＰ＆Ｅ（不動產、廠房及設備）只能取回很少價值，據其了
解，集團有需要處置過時的存貨，以推出新產品，讓公司保持其市場領先地位，並獲得市場份額
的關鍵。（ｂｎ）
　
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