《環富通基金頻道１６日專訊》ＤＷＳ貨幣策略師Ｘｕｅｍｉｎｇ　Ｓｏｎｇ指，日圓反彈
主要是日本央行干預所致。市場認為，即使日本政府並無證實，干預措施是無可否認的，涉及的
交易量估計約為９萬億日圓（約５８０億美元）；過去兩周弱於預期的美國經濟數據也促成了日
圓反彈。由於市場極度看空日圓，日圓兌美元可能會進一步升值。儘管如此，除非日本銀行改變
貨幣政策以偏向加息，否則預計日圓中期將繼續承受壓力。值得注意的是，日本國內機構也以做
空日圓為主，這點從日本保險公司和養老基金的投資組合可見一斑。
　
＊日本國內消費仍極疲弱，２％通脹目標或遙不可及＊
　
　　日本的通脹率符合日本央行的預測，並有望達到約２％的目標。然而，日圓加息後金融市場
未有積極回應，可能有兩個原因：首先，日本央行依然持鴿派立場；其次，日本央行並無發表政
策展望或利率路徑。從經濟角度來看，即使日本在２０２３年上調了薪資，國內消費仍然非常疲
弱，故此日本央行一直對加息猶豫不決。在消費未能持續復甦的情況下，中期通脹率達到２％的
目標不太可能實現。
　　市場普遍認為，日圓在央行干預以及美國發表疲軟的短期數據後將進一步走弱。市場預測日
圓兌美元匯率可能跌至１７０。這對日本的影響是明顯的：進口通脹將推動國內通脹，但高物價
將對消費產生負面影響，甚至可能抵銷過去協議薪資增長所帶來的所有積極影響。總體而言，
２％的通脹目標可能再次變得遙不可及。
　　如果日圓進一步走弱，其他亞洲貨幣亦會隨之貶值。以中國為例，該國是日本的第二大貿易
夥伴，而日圓兌人民幣已經貶值約３０％，鑑於經濟前景低迷，中國可能會支持人民幣貶值。若
聯儲局大幅降息，預計日圓或其他亞洲貨幣對美元將會走強。（ｗａ）

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