每當市場形成了幾乎百分百一致的共識時，市場實際走勢每每就是要跟共識逆向而行。對市場而言，這絕對稱得上是殺個措手不及，被共識擾亂亦會由此而起，所造成的就是波動與震盪。市場共識滯後於實際走勢，並不是市場不聰明，而是市場的想法、判斷根本就是被市場走勢牽着鼻子走，這亦導致近年較投機性的所謂Momentum Trade，往往比由宏觀環境形成的基本面分析判斷交易，更具備準繩度及更高命中率。

　　今年年初以來，市場最大的共識是油價繼續低企、美國遲遲不會加息、但美元又會繼續走強。細看之下，在三者共識之間，部分已經有所牴觸甚至流於自相矛盾；試問，若果市場認定美國持續不加息，美元又怎能有本事維持強勢呢？不是太偏離邏輯嗎？

　　今年首季，全球已經歷了一輪經濟預期的錯誤，經濟活動原來真是沒有想像之中的強，而且部分更呈現轉壞。但基於低油價因素，美國又未有迹象立下進一步進行貨幣政策正常化的決定，導致很多央行在政策決定上都相當容易部署，低油價、資源價格造成的低通脹環境，令短短一季內有數十宗央行減息。央行二話不說減息，加上歐元匯價低迷，造就利差交易，以上種種疊加起來，大致上就是市場的一個蜜月期。

轉載自: 晴報

【免費講座】陸叔《2024 投資心法·養生之道》講座► ►火速報名