過往專欄

政經頑石不低頭 - 石鏡泉

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2019-03-04

金融大灣區

#大灣區

　　林鄭特首於3月1日晚在香港記招上，通報了當日在北京大灣區發展領導小組的會議內容，但她漏通報了一項，就是大灣區除了重科技外，亦重金融。

　　這「漏報」是我屈特首的，因為當日北京的會議，並沒有討論到「金融大灣區」這個議題，因為這已在做了，做了甚麼？

上交所南方中心插旗

　　（A）有傳人行會在南沙設立個南方中心，這是傳，但如成真，你都知大灣區的金融地位了。

　　（B）2019年3月1日上午，上海證券交易所南方中心（下簡稱「上交所南方中心」）正式揭牌落戶廣州。上交所南方中心將以廣州為中心，以服務粵港澳大灣區國家戰略和金融供給側結構性改革為宗旨，為廣東、福建、海南等南方地區提供資本市場相關服務，尤其是科創板即將試點註冊制，上交所南方中心將為廣東科技型企業了解科創板相關政策提供便利，助力企業對接科創板。

　　上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）是中國兩家國家級證券交易所之一，交易品種包括股票、債券、基金、衍生品。為進一步發揮上交所作為國家級金融基礎設施服務粵港澳大灣區國家戰略、服務實體經濟發展的作用，廣東省級層面和廣州市級層面與上交所開展戰略合作，自2018年起全面推進設立上交所南方中心。

　　設立上交所南方中心是上交所和廣東方面服務粵港澳大灣區戰略的一項重點金融建設項目，對促進金融供給側結構性改革、資本市場服務實體經濟，增強廣州在粵港澳大灣區的輻射帶動具有重要意義。3月1日，正式揭牌後，上交所南方中心將陸續開展債券融資、上市公司服務、企業培育、投教培訓、技術信息合作等業務，後期將適時拓展上交所國際化、創新產品、資本市場研究、服務會員機構等業務，以廣州為中心，服務包括廣東、福建、海南等南方地區的資本市場需求。

　　隨著上交所南方中心設立，上交所與廣東省將繼續發揮各自優勢，實現5大目標︰

　　⑴推動金融供給側結構性改革，共同服務實體經濟；

　　⑵提升區域經濟高質量發展；

　　⑶全力服務粵港澳大灣區等國家重大戰略部署；

　　⑷加強投資者教育；

　　⑸強化信息技術合作。

　　上交所南方中心選擇落戶廣州，與近年來廣州金融穩步發展分不開。近年來，廣州金融以建設粵港澳大灣區金融樞紐為落腳點，大力優化金融服務體系，增強金融服務功能，完善金融產業和城市空間布局，加強金融招商引資，大力優化金融發展環境。

　　2018年，廣州市金融工作取得明顯成效。廣州首次進入全球金融中心排名前20強，在第24期全球金融中心指數位居全球第19名；廣州本外幣貸款餘額首次突破4萬億，同比增長19.4%，居北上廣深津5大城市第1名。包括上交所南方中心、4大國有商業銀行市級分行等機構在廣州全面落地。形成了金融創新開放，構建業態豐富、結構合理、服務高效、運行穩健的現代金融服務體系。

　　下一步，廣州金融將聚焦粵港澳大灣區主陣地，在推動廣州創新型期貨交易所、粵港澳大灣區商業銀行等國家級重要金融機構落地，在推動經濟高質量發展、營造全面開放新格局上出新出彩。

留心境內外衍生工具

　　上交所在廣州辦個南方中心，代表甚麼？

　　⑴代表上交所看到大灣區內有錢；

　　⑵在大灣區內，將有深交所、上交所、港交所（0388），大灣區內有3個將來會是世界級的交易所，其每日的交易量，很可能是世界第一的。錢多、交易量多，你是世界級的投資機構，你能不來這個灣區設個點？

　　當錢多、人才多之時，就一定有N樣產品出台，話之你普羅投資者識唔識，大戶就會在此華山論劍，如投資者仍矇查查，不學好投資基本功，如被高人的劍風所傷，怪不得人，希望不要當筆者是危言聳聽。

　　事實上MSCI也要求要多些衍生產品，以配合A股的納入因子從5%增至20%。這個20%也不是終極的，因為按中國經濟及股市規模，A股佔MSCI的比重，目前應要達40%者！

　　MSCI贊同中國迄今改善A股市場准入所取得的成效及其積極推動市場深入開放和發展的目標。支持中國快速實現此目標，包括允許在境內外交易所推出股指期貨和其他衍生品以滿足國際機構投資者對風險管理工具日益增長的需求，和進一步改善結算周期、互聯互通交易假期和綜合帳戶機制。

　　要留心，是發展境內外的衍生工具！一般散戶可以死咗都唔知點解！

　　日本一直不許外資在日本本境設立期貨，美資便在新加坡設立境外的日經期貨，在1989年透過這個境外期貨，先炒日經上38000，之後沽日經到爆煲，下瀉至7000區，至今仍未回見38000。

　　2015年，外資（還是內資走到境外變外資？）在新加坡炒A50期貨，炒爆至6000，之後便跌到隻狗咁。

　　1993年3月，港交所推出期權，大摩於9月重回香港，大炒期權，摩笛狂吹，將恒指吹上12500，跟著一年內便跌回至7000。

　　這些外資大戶財技之高，不是我們一般散戶所可能易於抗衡的，要靠不貪、不跟風、依基礎面買股才成，因為一個浪冚過來，只要風險準備好、投資品有實力，終可返家鄉。

A股管理層移燈換凳

　　除了要留心外資財技外，亦要留心個別A股管理層的「奸行」，其中一個是變換會計年度、換審計師，以及種種治理不善行為。

　　截至2月28日，A股共有52家上市公司披露了2018年年報。《同花順》數據顯示，倘若預約的年報披露時間不變，1,131家上市公司將於3月份披露2018年年報，約佔滬深兩市上市公司總數的32%。2,376家上市公司預約4月份披露年報。這意味著，3月份將迎來年報披露小高峰。

　　不過，中國註冊會計師協會（簡稱「中註協」）發布的數據顯示，截至2019年2月11日，共有38家事務所向中註協報備了上市公司財務報表審計機構變更信息，涉及上市公司255家。前後任事務所均已報備變更信息的173家。對於變更的原因，151家上市公司表示，前任事務所提供審計服務年限較長或聘期屆滿；54家公司表示，上市公司發展需要或重大資產重組；38家公司表示，上市公司根據集團、控股股東要求或政府部門規定進行輪換。

　　這些移燈換凳的做法，來來去去都是「奸計」為多。

　　筆者將風險說在前，不是叫大家遠離MSCI下的A股，因為「金融大灣區」確是港投資者可以搵金的場所。

　　中信建投認為，從MSCI最新調整名單成分分析，最有可能從納入MSCI中受益的行業包括非銀金融、銀行、食品飲料和家電，市值排名靠前的龍頭股更有可能獲得外資的青睞。從分布佔比看，年初以來陸股通資金主要流向MSCI成分股，銀行、家電、食品飲料、非銀金融與電子是前5大流入行業，這個分布與MSCI成分股市值佔比高度一致。

再細看421隻入摩的股票︰

　　⑴入選名單中主板股票佔絕對大頭

　　預計入選名單中，有253隻中國大盤A股，168隻中國中盤A股，合計預計入選成分股有421隻。其中大盤A股中有12隻創業板股，中盤股中有15隻創業板股，值得注意的是，這也是創業板股票首次入摩。

　　先看大盤股，253隻個股中，158隻來自滬市主板，44隻來自深市主板，39隻來自中小板，12隻來自創業板，各個板塊隻比分別為62.45%、17.39%、15.42%、4.74%。

　　⑵醫藥生物行業股票入選最多

　　從行業上看，上述421隻個股主要集中在醫藥生物、非銀金融、電子3大行業，涉及的個股數量分別為49隻、36隻、26隻。另外，屬於有色金屬、化工、銀行等行業的個股數量也較多。