人定勝天，雨過總會天晴，但金融人禍則完結無期。

 

　　港股昨天上午因風暴休市，天氣稍後也好轉。不過，歐債風暴卻繼續猛吹，歐洲數個經濟「安全港」也被波及。德國作為歐洲龍頭，信貸展望被下調至負面，同屬AAA評級的荷蘭和盧森堡的信貸展望也被下調至負面。西班牙和意大利的債務負擔將全面影響整個歐元區的財政負擔。

 

　　更甚的是，西班牙和意大利的地方政府危機全面爆發，瀕臨破產，其中意國十個城市更首當其衝。中央和地方如何削赤字，將難若登天。

 

　　歐盟委員會早前就救助西班牙銀行業，達成諒解備忘錄，不過，未能緩解市場的緊張情緒。西班牙調低今明兩年經濟增長預期，並且華倫西亞地方政府向馬德里方面求救。

 

　　諒解備忘錄終未對救助的具體規模以及借款的利率有具體的說明，依據EFSF/ESM章程，具體的救助金額將在徹底的銀行評估後確定。目前評估已經啟動，預計將在9月份結束。也就是說，在9月前還不知道具體規模。另外，在ESM投入使用前，由EFSF向政府注資意味著西班牙政府將為救助銀行承擔擔保責任。而且第一批300億歐元的救助金僅僅是備用金，因此，這不過是歐元區的又一張空頭支票。

 

　　西班牙調低今明兩年經濟增長預期，預計2013年經濟收縮0.5%。另外西班牙最大的地方政府之一華倫西亞地方政府向馬德里方面求救，而此前西班牙預算部長稱國庫空虛，資金耗盡。西班牙財政問題再度引發擔憂，10年期國債收益率升至7%以上。意大利的情況也不容樂觀，意大利爆發自治區破產危機。總理蒙蒂約見西西里島政府，對該區有機會違約表示深切關注。

 

　　由於意大利及西班牙問題不會於短期內解決，歐洲經濟又不穩，避險情緒升溫，致使德法國債收益率創新低，連法國也加入了負收益率行列。

 

　　西班牙六個地區因面臨償還債務困難，準備向該國政府請求援助，西班牙再成歐債新焦點。市場的焦點從銀行逐步轉移至西班牙的地方政府，因為西班牙地方債的債權人，其實很大部分就是該國的國內銀行。投資者擔心西班牙會變成下一個希臘，一個原因是銀行，另一個原因就是自治區地方政府。

 

　　至於美國經濟情況，經濟復甦仍然疲弱。雪上加霜的是美國最新公布的7月份製造業採購經理指數初值呈現惡化，並低於市場預期。不過美國最新的房地產數據尚能顯示復甦的趨勢。 

 

　　6月ISM 製造業指數大幅下滑至49.7%，意味著製造業陷入萎縮。雖然低於50%的讀數並不直接意味著美國整體經濟將陷入萎縮，但是，經濟下行風險明顯加大。周邊風險和內部財政懸崖擔憂夾擊下，疲弱的資料已經蔓延至製造業。

 

　　6月非農就業報告顯示非農就業環比增加8萬，環比增量略低於市場預期的9萬人。失業率仍保持在8.2%的水準。從領先指標的就業分項指標等資料觀察，美國就業市場繼續惡化的程度有限。不過，就業市場的改善更需要依賴經濟增長。

 

　　美國經濟只能呈現溫和復甦的局面，未必能抵消歐債問題的困擾。看來，歐債風暴在第三季度內也難以消散。

 

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