很多人以為香港是自由港，因此很多東西價格也會便宜。這只是誤會，除了地價之外，香港的汽油價格是全球第4貴，更是亞洲第一。若美國真的實施QE3，香港車主看來一定會繼續遭殃。

 

　　從今年下半年開始，原油價格重新飆升，在上月紐約期油累升已經一成。美國聯儲局議息會議對QE3的取態影響全球,，也是全球焦點。聯儲局今天和明天兩日將舉行議息會議，過去美國實施兩次QE，隨後油價也是大幅上升。若果QE3真的來臨，油價甚至有可能會升破一百美元，即使美國政府未來可能會釋放石油戰略儲備，也未必能阻擋油價的升勢。在油價猛漲的處境下，汽油價格在香港一直是加快減慢的，估計在不久的將來很快就會上升至全球三家，香港車主的負擔將更加重。

 

　　投資界對美國加推QE3政策預期突然升溫，皆因上週五公佈的美國非農業職位增長疲弱，甚至有預期指QE3本周出爐的機會超過50%，这两天市場憧憬主席伯南克會推出第三輪寬鬆措施（QE3）。

 

　　回到内地，國家統計局早前公佈了八月份內地消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI）等主要經濟數據，受食品價格上漲帶動，內地通脹再度升溫。但是8月份入口卻下跌，伴隨著PPI繼續回落，反映內地需求急速下降。

 

　　美國正朝「提高流動性」方向走，內地貨幣政策卻陷入兩難的局面，因通脹壓力回升，限制了中國人民銀行的減息空間，國家投資刺激經濟增長短時間內重新成為一個方向。國家發改委在上周短時間內，連續批核涉及內地55個城市的鐵路、公路、港口、航道等大型基建項目，粗略估計金額超過人民幣1萬億元，「穩經濟」的基建投資政策能否就此令到經濟增長「起死回生」？

 

　　美國的模式對中國有頗大的參考價值，因爲目前內地面臨與美國上世紀70年代類似的背景，早前長期寬鬆貨幣政策導致流動性偏多的局面，流動性寬裕而經濟增長速度卻在下降。針對中期而言，通脹壓力大於通縮壓力，這將在相當程度上這將制約政策的空間，影響政府宏觀調控的行為，特別是貨幣政策。

 

　　同時為了應對經濟衰退，中國和當時的美國均採取「凱恩斯主義」的刺激經濟、擴大公共開支，推行擴張的財政政策。不過，「凱恩斯主義」在面對美國70 年代的通貨膨脹時，它是失效的，而「供應主義」應對滯漲的局面較為有效，即穩健貨幣結合減稅政策。因此，反思2009 年內地的刺激政策，它有效的解決了當時已經出現的通縮，但在經濟回穩後，依然延續寬鬆貨幣和財政政策，引起通脹的上升。參考美國經驗，目前需要穩健的貨幣政策配合積極財政（比如減稅）更爲有利。

 

　　不過，目前各種因素互相緊扣重疊一起，在經濟環境多變下，如何在合適的時候推出最為合適的經濟刺激政策？實在是一個巨大的挑戰。

 

 

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