過往專欄

2013-07-25

尋找快樂的投資機會

　　中環人的工作不是娛樂，金融行業絕無娛樂成份，不過若能樂觀處事，當中能覓得快樂的依然大有人在。

　　世人均希望能快樂地工作，但是世事可會完美，始終工作與娛樂始終是分開的，前輩曾與筆者公開說過，能寓工作於娛樂的行業根本原則上是不存在。

　　近期市場雖然在保七的聲浪中回穩，但早前環球資本市場持續震盪，無論是投資者或金融圈中人肯定也不會感到快樂。

　　除了政策股之外，科技股份看似存在短暫的投資機會，但隨著阿里巴巴的終極上市，一切或許也會曲終人散。目前缺乏長線機遇，為了提振自己的作戰力，朋友們更需要尋找快樂，與此同時，筆者認識不少國際機構投資者正大舉尋找「快樂產業」來進行投資。

　　筆者曾經說過，「快樂產業」主要是指以生產快樂為目的的產業，這個產業在中國正在高速成長，眾多環球金融機構對這個產業一直也虎視眈眈。

　　筆者從事投資銀行工作已經二十年，與無數的上市公司打過交道，其實也處理過不少「快樂產業」的融資個案，當中電影企業就極具代表性。工作與娛樂雖然是分開的，但是娛樂產業肯定是一個能為客戶帶來快樂的產業，處理這方面的融資工作特別有趣，不單只中介做得起勁，連投資者對相關產業也特別感興趣。

　　內地經濟增長明顯回落，外貿不振，內需減弱。人不快樂，更需要快樂產業的慰藉。內地媒體行業作為一個生產快樂的特殊產業，正在快速持續發展。在資本市場中，也正成為投資者留意的目標。

　　電影產業當然是媒體產業之一，雖然環球電影工業正不斷萎縮，但內地電影產業和市場卻正在快速成長。連好萊塢電影也不斷加入中國元素，以吸引中國觀眾，提振他們的競爭力。在環球衰退的情況下，在過去的10年裏，內地電影票房收入高速增長，遠超GDP的增長速度。

　　在未來的一段時間，內地電影行業將繼續快樂地高速成長。不過，內地的情況卻有別於環球市場，內地電影行業主要的盈利模式為票房收入，其他衍生產品收入卻不甚理想。市場規模卻可彌補這劣勢，前幾年年內地電影票房收入只為美國的5%，但是現在已經是全球第二大的電影市場。

　　在剛過去的五一假期，內地電影票房就超越了人民幣九億元，回頭看十年前的2003年，內地全年電影總票房收入也達不到這數字。在巨大票房收益的魔力下，熱錢除了流入中國之外，熱錢也大量流入中國電影市場，不過人才不足的問題卻困擾整個產業的發展。
　　　
　　目前市場上已有數十個電影投資基金，資金可謂太多了，可是台前幕後人才卻奇缺，缺乏備號召力的人員組合。在這種情況下，中國電影市場的崛起可能只是養肥了好萊塢電影。內地業內人士估計五年後，中國的電影票房將達到目前北美市場的規模，達到100億美元，這對中國電影企業絕對是發展機遇。與此同時，因翻版猖狂，投資者一直在回避電影產業衍生工業，如影音產品等等。

　　媒體企業需要加強品牌建設，由於建立新客戶群的成本遠高於維護舊客戶，因此媒體企業必須強化知名度，美譽度和忠誠度，充分利用本土優勢和超級明星的協助打造內地媒體行業的強勢品牌。

　　目前，不少機構投資者在尋找下一波投資機遇的同時，除了鎖定政策受惠的產業之外，「快樂產業」絕對是值得長線關注的目標。