蘋果新產品即將開售，消息成爲中環的熱話。與此同時，在資本市場中，阿里巴巴即將上市，同樣成爲中環重要的熱點話題。

 

　　阿里巴巴在美國上市路演反應熱烈，不過，一系列影子概念股，卻仿如完成歷史任務一樣，近期均出現明顯調整及振盪。

 

　　恒生指數昨天下挫485點或1.9%，作為阿里巴巴主要對手的騰訊股價也下跌近3.3%，單一股份拖低恒指70點，看似阿里巴巴招股熱潮明顯吸資，熾熱的氣氛卻沒法傳導去早前熱炒的科技板塊，反而出現爭奪資金的狀態。

 

　　倘若阿里巴巴上市的承銷商為滿足需求，全面行使超額配售權，集資金額或將高達243億美元，將破環球最大規模新股的紀錄，超越農業銀行IPO早前的規模，同時會成為繼谷歌及面書後，美國第三大上市科網股，的確萬眾矚目。

 

　　冰火兩重天，市場目前極為關注投資者會否拋售一系列阿里巴巴概念股，套現而買進阿里巴巴，影響現有阿里巴巴概念股的表現。在香港中秋節休市前，持有阿里巴巴少量股權的中動向，本應受惠於阿里巴巴上市，股價曾升見逾三年高位，但股價最終卻虎頭蛇尾出現倒跌。另一阿里巴巴概念股中信21世紀亦未見強勢，早前獲阿里巴巴入股的海爾電器股價走勢亦持續回軟。至於阿里巴巴年初入主的阿里巴巴影業早前更因財務事宜，延發中期業績，目前繼續停牌。

 

 

　　阿里巴巴的定價對市場同樣有著微妙的影響，股價最終若比市場原先預期的兩千億美元為低，則有可能拖累科網股的投資氣氛。而早前一眾受惠阿里巴巴上市的概念股，早已出現反高潮，回吐明顯。整體軟件板塊，包括龍頭金蝶國際及中國軟件近日均出現明顯調整。

 

　　無可否認，當阿里巴巴上市後，其持股的企業基本上失去某程度上的炒作價值，旗下企業只能作為阿里巴巴旗下的一小塊業務範疇，日後投資者倒不如直接買進規模龐大的阿里巴巴，前景更有保證。而在「雙馬」之爭上，阿里巴巴上市短線而言對騰訊股價亦存在一定的壓力。投資者因阿里巴巴上市進行若干資金配置，有可能會沽售部分騰訊股票買進阿里巴巴，是在不足為奇，但相信投資者應該不會全數拋售騰訊的持股，進行轉馬。

 

　　中長線而言，阿里巴巴及騰訊作為兩大科網龍頭，前者主導電子商貿領域，後市在社交媒體具備領導地位，儘管有重疊，但是依舊存在分工，阿里巴巴的上市對騰訊不會有太大的影響。

 

　　另外，作為另類阿里巴巴概念股，雅虎或軟銀為阿里巴巴的大股東之一，市場價格理應早作反映，若現在才進行炒作，為時已晚。參考歷史數據分析，子公司上市對母公司之刺激作用，並不持久，當投資者可直接投資子公司後，母公司的價值將大減。一家企業股價的表現，需要依靠自身之業務能力，而非其被動投資企業之價值。

 

　　此外，投資者也需要關注華爾街衍生金融市場的參與情況，參考早前面書在2012年上市之時，上市第二天股價急挫11%及跌穿招股價，其後發現有承銷團參與借貨予對沖基金進行沽空，因此投資者需要密切關注阿里巴巴的估值，若過高，同樣有利對沖基金進行沽空活動，對整個科網板塊亦會帶來影響，投資者的利益同樣會受到影響。

 

　　作為總結，筆者認為阿里巴巴上市在即，其概念股以及影子類股份極有可能已到達頂峰，不少機構性投資者或早已進行套現，投資者應當加倍小心，避免被套。

 

 

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