由於近期工作原因，筆者對市場融資資料的變化特別敏感。香港證券融資市場在過去兩年有非常亮麗的表現，新股融資頻繁，香港股市市值按年更增長超過兩成至2.7萬億美元。隨著內地證券市場企業融資量大幅增長，香港證券市場總市值在數年後大有機會貼近倫敦。

　　去年AIA選擇來港上市，巴西企業發行香港預托證券HDR，日本企業也即將在今年登陸香港上市。不過，筆者觀察過近期不少資料，除了新股上市方面，香港金融市場在整體國際化和多元化方面其實是及不上倫敦、紐約及新加坡，更有被其他亞太區市場超越的可能。

　　新加坡交易所近年更力爭上游，近期成功吸引香港上市公司和記黃埔分拆碼頭業務到當地上市外，又宣布3月起取消午休，落實將交易時間延長至8小時，日前又宣布今年8月推出全球最快交易系統SGX Reach，令香港交易所無論在交易時間與系統兩方面都被拋離。

　　面對新加坡交易所近日連串動作，筆者觀察到香港交易所也不是原地踏步，不過，儘管香港交易所將會不斷擴容，與新加坡的距離仍存。

　　筆者評估，港新兩地大幅擴容，未來市場增長真的這麼厲害嗎？目前在香港交易所最繁忙的交易日，現行處理量其實仍存大量空間。 既然香港交易所的系統容量尚未用盡，按理不用加快提升系統，而新加坡的交投比香港更少。新加坡交易所之所以提升系統至這麼驚人的容量，筆者認為背後最主要目的為吸引高頻交易，增加未來交易征費收入。

　　高頻交易是指通過電腦程式，以極高速完成交易，以香港交易所未來擴容後的能力其實還未能真正吸引到該些高頻交易，相反，新加坡交易所就可以。

　　高頻交易正逐漸成為不少國際市場的主要交易來源，不過，高頻交易或有可能導致股市劇烈波動，引發未來金融市場的不穩， 因此新一波的金融海嘯或許已正在醞釀中。世界各國在擴容的背後，市場監管必須進一步加強。

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