10月國慶黃金周過後，香港資本市場出現一個非常奇怪的想像，原本預期蜂擁南下的北水並無大舉流入港股，滬港通的港股通額度並無爆滿。北水去了哪裏？是否離棄了港股，就相關議題，筆者近日接受了美國彭博新聞社的訪問，特別是目前的情況與節前樂觀預期出現偏差，北水是否不再南下？

　　無可否認，內地投資者目前正需要面對人民幣疲弱的影響，正在盤算著未來該如何部署。故此，筆者認爲北水南下最終都會再度熾熱，目前六中全會在召開中，市場以穩定爲主，略有觀望情緒，資金南下只是時間問題。參考內地投資市場近況，不難發現內地有一類型基金特別熾熱，投資需求甚大，甚至出現新産品一夜售罄的異象。

　　甚麽基金出現一枝獨秀？答案是QDII基金，在今年頭三個季度中，相關基金業績更是突出，超越混合型基金和股票型基金，成爲了最賺錢的基金類型。QDII基金熱爆主要因人民幣匯率持續下跌，內地投資者眼光伸向海外，而QDII以美元進行國際市場投資，自然受到投資者的關注。

　　縱觀市場，QDII成爲內地今年頭三季度最賺錢的基金類別，更有不少收益是在兩成以上的。不過，近期要購買QD基金並不容易。有內地業界統計過，目前內地市場上100多隻QD基金，開放申購的不足半數。而不少新上市的QD基金在極短時間內就全面售罄。早在今年第三季度頭，外匯管理局批准的QDII總額度使用率已達9成。

　　在人民幣持續貶值的情況下，即使投資收益普通，在匯率影響下，回報也相對可觀。人民幣貶值是內地投資者配置QD基金的重要原因之一，內地資金加速了環球配置的趨勢。未來深港通啓動，亦將成爲重要的配置管道。

　　滬港通兩年前開通，投資滬港深主題的基金亦成爲可供內地投資者選擇的品種。今年A股整體表現疲弱，港股因估值低，以及種種資金避險的原因帶動，表現不俗，對內地投資者的吸引力正在增加。不少內地投資者也希望透過滬港通基金，以及在年底前開通的深港通來分散人民幣風險，並分享港股收益。

　　近期在內地發行的深港通概念基金數目接近10家，加上已成立或準備申請待批的，未來滬港深概念基金數量有可能超過70家。無可否認，今年港股的表現明顯優於A股指數，突顯了資産配置分散風險的重要性。從估值的角度來看，估值較低的港股存在較爲明顯的投資機遇。深港通開通後，內地投資者將取得較大的港股定價權，亦有利於提升部分香港中小型企業的估值。

　　近期，港元兌換人民幣匯率持續上升，通過滬港通投資港股，除了能取得港股自身的投資收益之外，港元匯率優勢有機會進一步提升基金組合的較長期收益，成爲內地散戶投資者目前的最愛之一。

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