人民幣兌美元匯價近日從低位稍為回升，加上國務院常務會議決定財政政策和貨幣政策均應偏於寬鬆，中國股市從低位反彈，帶動港股回升；不過，在反彈市之際亦見有獲利回吐，部分原因是貿易戰的前景仍然複雜。

　

美歐談汽車稅，美商已預警

 

　　歐盟委員會主席容克正在訪美討論貿易問題。據報，特朗普威脅要對包括歐洲在內的進口汽車提出25％的懲罰性關稅，會談後歐盟願意增加對美大豆進行，及多購美國氣油產品，以避免貿易戰。

 

　　根據特朗普的最新提法，加關稅只是一種手段，目的是逼使各個貿易對手全部取消關稅，和補貼及實行真正的自由貿易，他認為，美國農民最後將可獲得最大的好處。在推特發表這樣推文，主要是為了安撫農民，特朗普已準備向受影響農戶發放120億美元的補助，但何時可到手，暫時仍很難說。民主黨人已指控他是想為11月中期選舉收買選票。

 

　　特朗普揚言要守護美國汽車業；不過，通用汽車和佳士拿最新宣布的季度業績均遜預期，管理層對前景亦不樂觀，其中一個主因是特朗普發動貿易戰，令到鋼鋁的價格上升使造車的成本增加；同時，美方威脅要對外國汽車和零部件徵收懲罰性關稅，而美國車廠一些零部件來自外國，據悉，賣方已提出將會加價。

 

　　貿易戰從來就沒有贏家，只會大家都是輸家，特朗普打壓外國產品進口，但美商不可能短時間便可在本國取得替代產品，後果是美國車也將要加價及影響銷情，若不加價便會令毛利率下跌。

　

增購美大豆，歐洲將有爭論

 

　　歐美在汽車貿易互相取消關稅本來是可行的，但特朗普最關注的是美國農民；因此，也要求歐洲取消對美國農產品取消關稅及任何限制。然而，在歐洲人眼中，美國農產品很多都是基因改造，對下一代的健康有害，因此，歐盟領導層讓步後，仍會有不少爭論。

 

　　特朗普的推文雖然常常前言不對後語，不過，也可見到，他一心是想維護包括農民以至汽車業等藍領工人死忠粉絲的利益。然而，他的政策對美國農業和汽車反而帶來打擊。美國的農產品主要出口到中國，現時受到增加25％的關稅報復，而從汽車巨企的季度業績來看，美國汽車業工人今後也要擔心裁員減薪。

　

美民支持向華施壓，卻懼加價

 

　　美國是最大的消費國，因此，一向願意以較低關稅來換取外國開放市場，但由於過度消費，也令到美國貿赤持續上升。特朗普上台後重視這個問題本來無可厚非；然而，他以為由於貿赤大便可立於不敗之地，於是不斷開闢戰場，連一眾盟國也被指威脅美國安全而需要加徵關稅，此舉已令共和黨內也感到很不安。

 

　　面對美中龐大的赤字，美國兩大黨是支持對付中國的，一般民眾也會認為中國應該進一步向美國開放市場，然而，當涉及進口產品也可能面臨加價的情況下，美國民眾也大多不支持貿易戰。至於與其他盟國對決，更非大多數美國人所想。

　

中方回應以柔制剛

 

　　中國針對性地反擊美國農業是一個正確的做法，而在美方提出第二張總值2000美元的清單時，中方沒有具體反擊，我認為是合適的回應，而當特朗普提出要對全部5000億中國貨品都加徵關稅時，中方似乎不懂反應，也引起民眾認為定必打輸的憂慮，然而，非關稅的反擊實際上已在進行，對此特朗普亦有了戒心。

　

人仔貶值有利競爭，順其自然

 

　　貿易戰本來不應涉及匯率戰，因為人為地弄低匯價，雖然對商品競爭有利，卻也可能會加速資金外流引發金融危機。不過，眼前的是美國正在加息美元走強，各國匯率都偏向下跌；因此，只要中國官方不是直接在市場拋售人民幣，則人民幣的弱勢也不會成為眾矢之的。當美國指控中國和歐盟操控匯價來增加貨品的競爭力時，IMF國際貨幣基金會認為並無實據，不是歐元和人民幣過弱，而是美元過分強勢而已。

 

　　當特朗普「忠告」聯儲局勿「胡亂加息」後，炒家暫時平美元好倉令美匯指數稍回。然而，從美國汽車業界的警告來看，加徵進口關稅很可能會令美國貨品提高價格，這即是說聯儲局加息將絕非亂來。

　

理順中國民情，提早部署過寒冬

 

　　在應付貿易戰時，中國當局要懂得加強安撫民眾，包括對受加關稅影響的企業提高補助，更重要是在經濟寒冬之前作好部署。例如，在財政上及貨幣政策上均傾向寬鬆，既可提振股市避免「負財富效應」，也有助促進內部消費。

 

　　而在人民幣適量貶值後，出口商有了一定的緩衝，但也宜自求多福，包括與美國買家商討如何分擔未來新增的關稅，以至把「最後的完成工序」遷往其他國家。

 

　　雖然特朗普的「口水」厲害，但至今實際受影響的貨品仍不多。因此，還有時間進行部署，我認為，在中期選舉後，特朗普要爭取兩年後連任，會自動調整「任性的政策」。

 

 

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